美联储加息预期压制 贵金属价格偏弱震荡

国庆假期，海外贵金属价格整体维持低位窄幅震荡，多空博弈加剧。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹介绍，尽管美国通胀、就业数据释放出边际缓和信号，但远期高利率预期、美元与美债收益率的压制仍在。资金端，ETF与投机持仓呈现分化，盘面缺乏趋势性驱动，行情以区间波动为主。

国投期货研究院高级分析师刘冬博也表示，上周五美国公布的非农就业数据不及预期和前值，一度令金价短暂冲高后回落。但美伊谈判进展缓慢，伊朗表示，若所提条件不落实，绝不重开霍尔木兹海峡。双方诉求存在明显分歧，短期内难以达成一致，通胀压力难以消解。同时，美联储官员延续偏“鹰”表态，流动性收紧预期下美元与美债收益率强势运行，压制了贵金属表现。后市来看，利率前景仍将取决于美伊局势走向、美国经济数据、美联储官员表态等因素，贵金属暂时维持下半年以来的区间震荡格局。

福能期货分析师许夏昕认为，目前金价受高实际利率与强势美元压制，不过随着美联储加息预期边际回落，金价估值压力有所减轻。考虑到美伊局势的不确定性仍存，通胀预期短期或维持高位，同时美国经济韧性较强，美联储货币政策或维持偏紧，压制金价，预计金价短期将延续震荡走势。

夏莹莹进一步表示，金价的回调压力料将有限，尽管短期仍受压制，但主要原因在于10月美联储加息可能性偏低，且市场已对2027年年底前美联储加息3次以上完成定价，进一步加息的空间有限，因此金价回调仍可视为逢低买入机会，需关注4000美元／盎司整数关口附近的关键支撑。不过，金价上行动能仍需等待美联储加息预期弱化，或是股、债、汇等市场出现负反馈催化，短期上行动力不足，年内大概率维持区间震荡格局。

风险方面，夏莹莹提示，需警惕中东局势反复波动、AI科技股重回强势、美联储加息预期升温及流动性风险等。许夏昕补充道，当前美国长债收益率仍处于高位，会对资产估值形成压制，且美伊冲突仍存在尾部风险。

编辑：郭洲洋

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