二季度私募调查：过半私募看多二季度A股行情 高股息方向最受青睐

新华财经上海4月17日电 进入二季度以来，A股市场整体继续呈现窄幅震荡行情，但结构化特征依然明显。尤其是新“国九条”出台后，中小盘股出现了较大幅度波动。展望二季度A股市场的后续走势，私募基金又是如何看？

据私募排排网最新调查结果显示，过半私募认同新“国九条”将推动A股市场走牛并看多二季度行情，而在板块方面，高股息方向最受青睐，紧随其后的是AI、低空经济和新能源等新质生产力方向。

具体来看，关于“国九条”能否推动A股走出大牛市行情？调查结果显示，57.14%的私募表示认同，认为“国九条”对A股市场具有重要意义；另有35.71的私募表示不确定，认为虽然“国九条”利好A股市场，但影响市场的因素还有很多；7.14%的私募则持否定观点，认为“国九条”并不能提供大牛市需要的条件。

谈及对二季度市场行情展望？调查结果显示，54.17%的私募看多二季度行情，认为股市驱动因素正在变得更加积极，利好A股估值回归；41.67%的私募持中性态度，认为国内外仍存在诸多不确定性因素，因此二季行情会企稳承压；另有4.17%的私募对二季度行情持悲观态度。

关于具体看好的投资方向？调查结果显示，36%的私募看好高股息板块，24%的私募看好AI、低空经济、新能源等新质生产力板块。另外，看好大消费和资源板块的私募均为12%，看好设备更新板块和其他板块的私募均为8%。

部分私募观点

星石投资：整体看，二季度股市驱动因素正在变得更加积极，这将带动估值处于低位的A股估值回归。首先，从基本面看，今年设定的经济增长目标导向积极，随着宽松的总量政策和积极的产业政策落地，叠加二季度即将进入旺季，经济动能将持续恢复，企业盈利或将逐步走出底部，微观情绪也有望有所好转。第二，从政策环境来看，“以投资者为中心”是下一阶段资本市场政策的重点，“1+N”政策体系下，上市企业优胜劣汰，有助于营造更加理性的投资环境，对于股市风险偏好也有提振作用。短期看，4月股市行情与上市公司业绩表现相关性较高，需要关注年报业绩公布对股市的影响。

目前A股整体估值处于2010年以来的偏低水平，经历过较长时间的调整，国内核心资产的估值已经得到了较充分压缩，未来有望估值回归。结构上，从中期的角度看，大消费板块需求端稳健修复而新增供给端有限，居民消费“量增”之后，价格的温和上涨也在逐步实现，消费板块的业绩表现可能相对扎实；从偏长的角度看，国内经济转型势在必行，今年的《政府工作报告》明确了新质生产力将是后续经济发展的主要动能，为市场打开了预期空间，随着国内技术不断突破，更多优秀的科技公司将会走出来，这意味着科技板块中存在不错的结构性机会。

畅力资产董事长宝晓辉：我认为新“国九条”的发布肯定是对资本市场的重要政策利好，从我以往的从业经历和市场历史表现来看，前两次“国九条”的发布均对国内资本市场产生了一定的积极影响，有效提振了市场信心，甚至还带动了一轮大牛市的开启。但是，我们也必须要看到的是，影响资本市场的发展因素有很多，包括宏观经济状况、政策环境、国际经济形势等。A股走出大牛市行情仍存在不确定性，市场的实际表现还需观察多方面因素的综合作用，综合考虑，我对市场后续表现还是偏中性看好的。

我觉得二季度市场行情可能趋向平稳承压，二季度市场行情预计将继续受到多种因素的影响。

建议投资者可以积极关注政策动向、经济基本面以及行业发展趋势，做好风险管理，把握投资机会。在投资方向上，我比较关注以下几个领域。1、资源板块。随着经济的逐步恢复和全球库存周期进入恢复阶段，资源类板块如采掘和有色金属等可能会受到市场关注。降息预期和经济恢复从需求到价格上对资源板块都具有较好的驱动力。2、AI、低空经济、新能源等新质生产力板块。科技创新和产业升级是推动经济发展的重要动力，新质生产力必将持续受到政策支持和市场关注。而且就我个人来讲，我们也长期押注这些领域的发展，相信这些领域能给投资者带去长期增长和投资机会。

中睿合银研究总监扬子宜：大牛市形成的条件是经济强劲或者流动性极其充沛，目前来看两者均未触发。但长期来看，新“国九条”的实施有助于提升资本市场的监管效率和风险防控能力，从而增强市场稳定性和投资者信心。同时，它促进了市场的高质量发展，为实体经济提供更有效的融资支持和服务。

从宏观和流动性层面，我们认为今年难以迅速出现全面的改善，因此市场更多提供结构性的机会。

我们认为短期主要的机会来源于两个逻辑，主要是一些相较去年有改善的方向：首先是一些出口逻辑主导的海外定价产品有希望走出来；其次是内需主导的方向中，一些长期配置资金也已经开始对部分超跌的行业龙头进行修复。

我们从产业趋势爆发的维度，较为看好AI、智能驾驶等新质生产力板块；从供需边际改善和地缘政治风险维度，较为看好资源板块；从稳定性和流动性导向，较为看好高股息板块。

优美利投资总经理贺金龙：新国九条落地后，三大指数震荡反弹，三大指数均涨超1%，并且北向净买入81亿，但市场风格形成较强分化。这说明国九条长期来看对于市场有一定的提振作用。而今年金融市场基调是稳定，并且适逢整体市场业绩报窗口期，短期内，对多数行业及公司而言，业绩报告影响权重占比较大，比起大牛市行情，结构轮动和风格轮动行情的慢牛更是可能的发展方向。

由于新国九条在上市公司的分红，回购以及市值管理上提出了比较严格的要求，并且结合业绩报窗口期，二季度作为基本面为主导的行情中，在过去多年来走势得到了验证，这是由历史数据和因素主导的。短期来看，良币驱逐劣币需要时间和过程，结合市场流动性变化把握二季度行情，对于投资者来说是应该重视的风险因子。

短期来看，新国九条对于上市公司的严格约束，厘清资本市场发展规则，对危害资本市场健全发展的风险加强监管，强调投资者为中心，肯定资本市场投资属性和财富管理属性而言，结合近期增量资金流动方向，短期是对绩优龙头股和高股息板块有益的。与此同时，在降息周期的宏观环境下，对此类方向亦提供了宏观因子支撑。

编辑：林郑宏

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