2024年中国私募股权市场步入换挡调整期 生成式AI成为投资组合热门话题

新华财经上海4月24日电（记者高少华）贝恩公司23日发布《2024年中国私募股权市场报告》显示，2024年中国私募股权市场预计将延续2023年承压趋势，进入换挡调整期。在国内普通合伙人（GP）、政府扶持基金的积极布局下，半导体、汽车出行等行业投资活跃。国内美元基金继续关注汽车出行、医药和生物科技等传统行业投资标的。

2023年中国私募股权市场的投资活跃度延续结构性下降趋势，跌至十年来低点。中国市场的发展态势与全球市场基本同步，2023年投资交易额较前5年平均值（2018年至2022年）下降了58%，跌至410亿美元，交易量也跌去了31%。成长型投资继续主导私募股权投资市场，占交易总金额的60%。同去年一样，国内普通合伙人（GP）、人民币基金仍是中国私募股权市场最活跃的玩家，在2023年交易额中占到42%，较2022年增长21个百分点。

2023年中国私募股权基金的待投资金维持高位，亟待出手投资，但买方与卖方之间的供需仍存在“错位”。一方面，卖方仍追求高交易倍数，希望回收高投资成本。另一方面，买方更趋于谨慎，追求优质资产。大额控股尤其现金流稳定、基本面稳固的资产更受追捧。

与去年相似，约95%的中国市场IPO发生在中国内地交易所，其中大多数IPO由政府扶持基金和人民币基金所持有或投资。私募股权基金有大量资产亟待退出，而IPO退出通道受限；S基金在中国市场的重要性正在提升，有望进一步活跃市场。

2024年的募资挑战仍然较大。2023年，人民币募资额稳中有升，但聚焦中国市场的美元募资额却同比下跌44%。头部美元基金正在探索人民币业务，扩充募资渠道，例如险资、私人财富管理等。

报告同时显示，生成式AI的颠覆性影响和发展潜力已经成为研究投资组合的一大热门话题。生成式AI将从三方面赋能投资组合：一是工作效率，二是客户体验，三是颠覆式产品和服务。

贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权基金及兼并收购业务主席周浩表示，随着中国私募股权市场迎来监管与发展并重的新阶段，私募股权基金需要关注四个重点：一是制定更聚焦的基金管理战略；二是持续挖掘投资组合的全部潜力，关注生成式AI的颠覆性影响；三是持续做好投资组合预售规划；四是发掘独家交易机会与新的交易主题。

贝恩公司全球合伙人郑思远表示：“当估值回归理性，市场交易活跃度将会迎来新的窗口期。但目前，基金持有的投资组合期限较长，亟待退出实现回报。私募股权基金需要更加积极主动地进行投后管理并寻找退出渠道，提升项目退出收益。退出方式的变化也助力估值理性回归，随着IPO放缓，S基金、战略并购等多样化退出方式将持续上升。分红也将更受投资者重视。”

编辑：幸骊莎

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