纽约联储：美联储缩表行动或在2025年停止

根据纽约联储的预测，美联储可能在2025年停止收缩其资产负债表。

在周三发布的一份年度报告中，纽约联储的交易部门估计，缩减资产负债表（即所谓的量化紧缩，QT）可能会在2025年初或中期结束，银行准备金余额将在次年降至2.5万亿或3万亿美元左右。

美联储官员在上个月的政策会议上讨论开始放慢QT速度的计划，不过会议没有做出任何决定。会议纪要显示，政策制定者认为，鉴于2019年的市场动荡（当时美联储试图缩减其投资组合），采取谨慎态度是合适的，并认为“相当快”地开始放缓到期资产的流失速度将是谨慎的。

在纽约联储报告中概述的“高准备金”情境下，资产负债表规模将缩减至6.5万亿美元左右，而在“低准备金”情境下，资产负债表规模将降至6万亿美元。

美联储一直在以每月高达950亿美元的速度减持美国国债和抵押贷款支持证券。华尔街策略师预计，美联储将把美国国债的缩减上限从600亿美元降低至300亿美元，同时维持抵押贷款支持证券的上限不变。3月政策会议纪要显示，官员们普遍倾向于维持现有的抵押贷款支持证券上限，但调整国债上限。

华尔街正在关注银行准备金的适当水平，以保证流动性并避免金融市场过去发生过的崩溃。银行准备金（机构存放在美联储的现金总量）目前约为3.6万亿美元。政策制定者将这一水平描述为“充足”。

另外，纽约联储的预测显示，在美联储有息负债成本上升的推动下，美联储债券投资组合产生的净收入在2024年可能一直为负值，随后几年才会恢复到正值水平。

2023年，美联储的支出比其收入高出1143亿美元，导致其有史以来最大的运营亏损，迫使美联储在利率居高不下的情况下放弃向财政部汇款。

编辑：马萌伟

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