每日机构分析：6月27日

美国商业银行：美联储降息更可能是由于通胀而非失业率

瑞穗证券：封闭贸易政策或促使投资转向欧元区

Convera：地缘政治紧张局势缓或削弱美元支撑力

【机构分析】

SMBC日兴证券策略师指出，东京6月份的通胀数据由于水电费临时下调而显著放缓，但市场对此并没有给予太多关注。尽管通胀数据疲软可能会导致收益率下降，但由于日本公债期货被抛售，收益率实际上有所上升。

Gotshal andManges指出，欧洲目前正面临高于平均水平的企业困境，这种情况在历史上较为罕见。与以往的经济周期相比，自2022年中期政府的疫情纾困措施效力逐渐减弱以来，企业所遭遇的困境便一直延续至今。欧洲缺乏经济增长，这种情况已经削弱了市场的信心；在没有显著改善迹象的情况下，诸如零售和消费、工业以及房地产等行业所面临的困境不太可能得到大幅缓解。

CBA外汇策略师指出，越早宣布美联储主席鲍威尔的继任者，其政策影响力就越弱，这增加了市场的不确定性。即将公布的美国核心PCE物价指数被视为美联储利率决策的重要参考指标。若该数据表现疲软，将进一步增强美联储的鸽派立场并加重美元的下行压力。

瑞穗证券策略师认为，如果美国采取更加封闭的贸易政策，欧元区将成为除美国外最大的经济体，从而吸引更多的投资兴趣转向欧元。

Convera的策略师指出，地缘政治紧张局势的缓和已几乎完全抵消了美元作为避险资产所带来的短暂支撑，而欧元有望从持续的美元悲观情绪中获益。

美国商业银行经济学家表示，尽管美国最新的GDP数据显示就业市场正在恶化，但这不太可能成为2025年美联储降息的主要推动力；软的劳动力市场数据可能不会直接导致失业率上升，因为美国政府的移民政策可能导致劳动力增长大幅放缓。

美国商业银行经济学家表示，美国经济将以不稳定的基础进入2025年下半年，第一季度实际GDP收缩幅度超过最初的估计，而第二季度的反弹质量不高，受到贸易逆差减少和消费者及企业支出谨慎的影响。

美国商业银行经济学家表示，如果美联储在2025年决定降息，那将更可能是由于通胀最终并未如预期般严重，而非因为失业率超出预期。Adams指出，大多数经济预测者预计下半年通胀会因关税上涨而上升，然而，其他因素如房价和租金的稳定可能会抵消这一影响。

BlueBay首席投资官表示，尽管有2500亿至3000亿美元的关税收入，但美国债务水平不断攀升的问题短期内不太可能得到缓解，政府不会采取加税或大幅削减开支的措施来应对这一问题。唯一能够削减财政赤字的因素将是发债成本能否显著下降。这意味着如果借贷成本降低，可能会有助于减轻财政负担。

编辑：马萌伟

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