每日机构分析：4月13日

•摩根士丹利：匈牙利大选结果利好本币 欧盟资金解冻将提振经济

•潘通宏观：英国就业暂稳 地缘冲突拖累后续招聘活动

•加拿大皇家银行：能源高价持续 新兴市场资产仍面临资金外流压力

【机构分析】

•德国商业银行分析师表示，美伊首轮谈判未取得进展，美方威胁封锁霍尔木兹海峡，或在短期内显著加剧全球油气供应紧张局面。当前布伦特原油价格仅略高于100美元/桶，欧元兑美元汇率跌破1.17，均远离冲突期间的极端水平，表明市场仍预期事态将最终缓和，风险溢价整体可控。若冲突进一步升级，汇率相关影响或将在未来数月逐步显现。

•摩根士丹利指出，蒂萨党在匈牙利大选中赢得绝对多数席位，对匈牙利股市、本币及债券形成利好，欧盟资金有望解冻并为经济提供支撑。该行认为，选举结果将降低匈牙利本币与利率曲线的风险溢价；若欧盟资金顺利解冻，有望拉动该国经济增速提升1至1.5个百分点，福林走强或使央行加息幅度较预期减少50个基点。中长期来看，匈牙利本币表现或优于其他货币5%-7%，收益率曲线有望下行100至150个基点。

•澳洲联邦银行分析师表示，美国威胁封锁霍尔木兹海峡将加剧中东地区紧张局势，直接影响伊朗约170万桶/日的海峡石油出口，进一步收紧全球原油及成品油现货市场供应。当前实物交割基准已反映供应偏紧格局，未来几周布伦特油价有望突破140美元/桶。

•道明证券策略师指出，若中东冲突持续停火，通胀飙升将被认定为暂时性现象，美联储有望自9月起重启降息。此外，美国国会或追加军事拨款，但预计美债增发规模温和且以短期国债为主，长端收益率承压有限。

•三菱日联摩根士丹利证券策略师表示，若日本央行未释放额外政策信号，市场将下调4月加息预期；若央行意外加息，或推高债券收益率；若维持利率不变，则可能因市场担忧抗通胀举措滞后，进而推高收益率并导致日元走弱。

•德意志银行策略师表示，美国国债市场需评估中东冲突停火对美国通胀的影响程度；若停火持续，通胀飙升将更多被视为暂时性因素，该行预计美联储将从9月起恢复降息。策略师同时指出，需关注中东冲突对美国国债发行的潜在影响，国会或为军方追加拨款，但预计国债发行量增幅将保持适度，且主要以短期工具融资，有望避免长端收益率承压。

•潘通宏观经济咨询公司表示，尽管地缘政治不确定性升温，英国3月就业市场仍保持稳定。据英国经济研究中心就业报告显示，英国固定岗位招聘数量维持在2022年9月以来的高位。该就业数据统计周期为3月12日至3月25日，当时美伊尚未达成初步停火协议，这一背景或对当时市场情绪形成一定提振。不过，地缘政治紧张局势仍可能对劳动力市场构成压力。鉴于中东冲突短期内难以化解，且能源价格或长期高位运行，该行预计未来数月英国招聘活动或将持续低迷。

•加拿大皇家银行策略师表示，新兴市场资产的疲软态势尚未完全消退，对多数能源进口国而言，将面临渐进式“资金外流”压力。只要能源价格维持高位，印度、韩国等经济体的进口商需支付更多美元，形成持续的美元需求，进一步对新兴市场资产构成压制。

•德勤经济咨询公司指出，若中东冲突长期持续，将对澳大利亚经济造成严重冲击，并引发一系列负面连锁反应。在众多情景预测中，澳大利亚失业率均不低于5.0%，凸显冲突对当地就业市场的持续压力。澳大利亚90%的成品油依赖进口，本土炼油能力有限，冲突引发的油价上涨已导致该国燃油价格累计涨幅超40%，部分地区出现供应短缺，进一步加剧经济下行风险。

编辑：马萌伟

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