每日机构分析：5月28日

•凯投宏观：关于各国央行即将大幅收紧政策的担忧似乎过度

•双重风险施压 金价跌至两个月新低

•英国投资者青睐短期债券

•野村：中东局势或干扰日本央行加息路径

•摩根士丹利：澳大利亚住房市场降温或缓解通胀担忧

•大华银行：泰国增长阻力依然存在

【机构分析】

•凯投宏观经济学家指出，外界对于中东战事将引发通胀持续反弹并开启全球紧缩周期的担忧，似乎有些过度。他们表示，尽管发达经济体的通胀水平预计将升至3%至4%，但鉴于劳动力市场趋软、财政支持减弱以及利率起点已处于较高水平，通胀引发持续“第二轮效应”的风险似乎低于2022至2023年期间。许多政策制定者倾向于对由能源因素驱动的暂时性通胀上行予以忽略。他们认为，只有在霍尔木兹海峡遭遇长期阻断且关键基础设施遭受重创的极端情景下，才会出现滞胀局面。这些经济学家补充道，若出现上述情况，高企的能源价格和商品短缺可能会迫使各国央行再次加息，直至2027年经济增长放缓促使政策转向为止。

•据财经网站Investinglive，本周，由于美伊谈判方面缺乏实质性进展，加之美联储存在鹰派风险，金价跌至两个月新低。美联储方面，越来越多的政策制定者现在主张放弃宽松倾向。

•Janus Henderson分析师Matt Bullock表示，在截至2月的12个月里，英国投资者将资金转入较短期债券，并撤出较长期债券，这表明对利率风险的谨慎情绪升温。他表示，鉴于宏观经济和地缘政治环境高度不确定，“我们看到对固定收益资产的需求增加，投资者在降低久期风险敞口的同时维持对资产质量和流动性的关注。”

•掉期市场定价显示，交易员认为日本央行6月加息的概率约为75%，到7月加息的概率达到92%。但野村资本市场研究所的Michio Saito表示，由于中东战事可能进一步推高油价、拖累依赖能源进口的日本经济，日本央行或对加息愈发审慎。由于市场对通胀以及政府可能扩大财政支出的担忧，日本国债收益率可能已经出现过度上涨，10年期国债收益率合理区间应在2.0%至2.5%左右。

•摩根士丹利经济学家Chris Read表示，澳大利亚住房市场的全面放缓可能会在一定程度上抵消人们对建筑成本和租金持续影响通胀的担忧。随着该国核心通胀率仍高于澳洲联储设定的目标，住房通胀是一个关键的担忧。未来几个月的焦点将是能源成本上涨在多大程度上会导致更广泛的通胀压力，以及从需求指标中寻找企业能在多大程度上转嫁成本的迹象。

•大华银行经济学家表示，尽管政府近期出台了财政方案，但泰国经济增长阻力依然存在。泰国国内需求依然不均衡，同时能源冲击风险拖累了消费者信心和就业。旨在缓解生活成本并刺激当地经济的新共同支付计划应被视为一种有针对性的财政减震器，而不是传统的提振需求的刺激措施。大华维持对泰国2026年和2027年GDP增长率分别为1.5%和2.4%的预测，相比之下，2025年录得的增幅为2.4%。

编辑：马萌伟

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