每日机构分析：8月3日

野村证券：瑞士7月CPI不及预期，通胀偏弱持续压制瑞郎上行空间

ING：欧元区经济内部分化，美联储9月决议主导欧元短期方向

标普全球：英国7月制造业显著回暖，但劳动力停滞成为明显短板

【机构分析】

•三菱日联复盘历史汇市干预案例指出，美日联合干预往往出现在美元兑日元关键转折位置，但仅依靠干预难以立刻扭转长期行情，趋势拐点的确认通常需要基本面条件配合。回顾历史行情，1998年6月联合干预推动USD/JPY自146快速下行至136，不过两个月后伴随亚洲金融危机基本面变动，长期趋势才真正打破；1995年2月干预后美日短暂下探80，随后回升至100才终结下行通道。机构认为，本轮美日协同干预具备标志性意义，短期有望触发空头集中平仓，快速出清市场拥挤的日元空头头寸。但想要推动美元兑日元走出持续性下行行情，仍等待基本面实质性改善。当前制约日元走强的核心问题持续存在：日本实际利率水平偏低，同时市场持续担忧国内财政支出前景。

•纽约梅隆银行策略师表示，日本政府最近的表态一直在撑日元。美国财长贝森特7月30日就说过，日元＂明显低估，理应进一步走强＂，还强调＂汇率过度波动不利于经济＂。该行的看法是：如果市场传的干预真的落地，再加上日本央行态度转鹰，日元跌势可能很快就会扭转。干预力度够大，市场就理解为日本政府不想让日元继续贬值。

•荷兰国际集团分析师表示，理论上多重因素应当施压美元：美日已经开展大规模美元兑日元联合外汇干预，市场估算日本过去三日抛售规模约700至800亿美元；同时美国倾向通过谈判方式解决美伊矛盾而非军事手段，带动国际油价回落。但美元并未出现普遍性走弱，核心原因在于市场仍在持续计价美联储9月加息可能性。

•法国农业信贷银行策略师指出，美国不愿留下抛售美元的市场印象。按照G20共识，各国应当避免竞争性货币贬值；倘若直接卖出美元托日元，极易引发市场争议。利用欧元作为中介货币开展操作，能够在形式上规避这一矛盾，契合美方政策形象诉求。

•野村证券策略师分析称，受汽车燃油价格走弱、进口能源成本降温影响，瑞士7月CPI同比回落至0.4%，前值0.5%；核心通胀维持在0.3%同比水平。CPI环比下滑0.1%，弱于市场预期，交通运输分项价格走低成为主要拖累。数据结构显示，瑞士国内物价同比上涨0.5%，进口商品价格同比持平。此前受美伊冲突扰动的进口能源通胀压力逐步缓解。野村指出，瑞士国家银行（SNB）预测该国三季度通胀均值为0.7%，但结合最新物价表现，机构下调预期，预计三季度通胀均值仅有0.5%，较央行预测低0.2个百分点。尽管瑞士通胀有望在本季度后续小幅回升，但整体物价水平仍显著低于瑞士央行的基准预测。偏弱的通胀基本面将进一步压缩央行货币政策收紧空间，持续对瑞郎上行形成压制。

•ING分析师指出，欧元区制造业韧性显现但各国数据分化，德国消费数据大幅走弱。油价下行、风险偏好回暖短期支撑欧元，但利好持续性或不足。美联储9月决议为行情核心，本周美数据将决定汇价能否突破1.16关口或回落跌破1.15。

•荷兰合作银行外汇策略师解读本轮美日联合干预日元行情指出，本次美日协同护盘行动，可对标1998年克林顿政府时期的历史性联合干预，是近年极为罕见的跨经济体汇市维稳举措，市场影响深远。本次干预最大亮点是启用美联储FIMA回购工具，为美日双方提供了高效的短期解决方案。日方通过该工具质押美债获取美元流动性开展护盘操作，规避了公开抛售美债引发的市场波动，实现维稳日元与稳定美债市场的双重效果。但外汇干预仅能短期扰动行情，若基本面、货币政策无法形成共振，难以彻底扭转货币原有趋势，当前日元走强的基本面支撑仍未夯实。政策层面的不确定性持续拖累日元表现：日本央行虽警示通胀存在突破2%目标的风险，释放或加快加息节奏的偏鹰信号，但并未作出明确的加息落地承诺，致使日元多头预期落空。同时，日本高额政府债务带来的财政隐患，始终是市场担忧的核心风险，制约日元估值修复。

•标普全球分析师指出，英国7月制造业产出、新订单以及新出口订单同步提速，产出增速创下近两年最快水平，市场环境好转推动企业斩获更多新合约。物价与供应链传来双重积极信号，行业投入成本涨势放缓至五个月低位，供应链交付延误情况改善，缓解幅度为中东冲突爆发以来最佳。不过劳动力端表现滞后于需求回暖，7月制造业招聘活动近乎停滞。

编辑：马萌伟

声明：新华财经（中国金融信息网）为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115