每日机构分析：3月28日

•渣打：日本当局非常接近出手干预日元贬值

•巴克莱：日本央行加息路径风险偏向上行

•日本债券上周遭遇14个月来最大规模抛售

•澳洲联邦银行：澳大利亚焦煤出口准备复苏

•澳新银行：新西兰商业信心下降

【机构分析】

•渣打银行全球G10外汇研究和北美宏观策略主管Steven Englander表示，日本当局“非常、非常接近”干预日元。目前日元处于数十年来的低点。“潜在干预的目的是为日本当局争取时间，直到美联储开始降息或日本央行小幅加息。”他进一步指出，日本当局上次干预日元是在2022年，当时“效果相当不错”，尽管投资者最初对这种货币干预的有效性持怀疑态度。

•巴克莱证券日本公司的经济学家在报告中称，根据日本的经济、物价和金融状况，日本央行加息路径的风险偏向上行。这些经济学家表示，如果日元持续过度疲软，或者通胀证明强于预期，日本央行可能会在今年7月加息后，考虑在10月或明年1月左右加息。考虑到日本央行对工资上涨的高度重视，以及日本薪资谈判为工资设定基调的倾向，经济学家们修改了日本央行的利率前景，将2025年4月左右的进一步加息纳入其中，并将日本央行最终利率的预测从0.25%提高到了0.50%。

•由于日本央行17年来首次上调短期政策利率，上周日本债券遭遇了一年多来外国投资者最大规模的抛售。日本财务省初步数据显示，在截至3月22日的一周内，全球投资者净抛售了3.89万亿日元（约合257亿美元）的日本国债，创下自2023年1月以来的最高纪录，流出规模几乎与前三周海外资金的购买总量相当。尽管资金外流，日本基准债券收益率上周仍然收低，投资者现在的焦点转向了日本央行多久会再次加息，日元走软使这一决定变得更加复杂。瑞穗证券首席策略师Shoki Omori表示：“上周正值央行周，对于外国投资者来说，他们似乎认为这是抛售长端债券的好时机，看起来这也是债券和股票获利了结的好时机。”

•澳大利亚联邦银行认为，随着潮湿天气的影响逐渐消退，澳大利亚焦煤出口今年有望复苏。2023年，澳大利亚的焦煤出口量降至1.49亿吨，为10年来的最低点。由于澳大利亚约占全球焦煤供应的一半，这导致了全球市场紧俏。

•澳新银行数据显示，3月新西兰商业信心指数较2月下降12点至23点。澳新银行首席经济学家Sharon Zollner表示，新西兰经济正面临痛苦调整，好消息是经济在稳步发展，经常账户赤字正在缩小，而通胀显然正在下降。

编辑：马萌伟

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