【财经分析】多元化退市机制威力显现 资本市场优胜劣汰提速

新华财经北京3月28日电（记者闫鹏）年报披露的高峰期尚未到来，A股退市的消息就已频频。近日，昔日“鞋王”贵人鸟官宣退市引发关注，事实上年内已有9只股票锁定或已完成摘牌退市。

分析认为，随着退市新规的持续推进，A股交易类、重大违法类等多元化退市案例逐渐增多，资本市场优胜劣汰正在加速。在巩固深化常态化退市机制下，预计今年退市数量将进一步增多。

昔日“鞋王”贵人鸟将退市

上周，*ST新海、ST贵人和*ST博天相继公告公司股票被终止上市。

3月26日，在收到深交所股票终止上市决定后，*ST新海正式进入退市整理期。*ST新海在2月5日收到《行政处罚决定书》，被认定在2014年至2019年年度报告存在虚假记载，6年间虚增销售收入37亿元、利润总额5.4亿元，触及重大违法强制退市情形。这也是今年首个重大违法强制退市案例。

在经历破产重组、变更主业后，曾经中国鞋业界领军企业——贵人鸟股份有限公司（简称“ST贵人”）最终也难逃退市结局，即将于3月29日迎来终止上市暨摘牌日。由于触及交易类退市条件，ST贵人股票已从3月8日起停牌，股价停留在0.67元／股。

根据ST贵人3月22日公告，因公司连续20个交易日收盘价均低于1元，上交所决定终止公司股票上市。需要指出的是，截至目前，ST贵人尚存在控股股东及董事增持计划未完成、实控人控制企业未向公司返还大额款项等事项。

上交所在监管工作函中表示，请ST贵人及时做好相关主体未按期履约的应对和救济预案，不得“一退了之”，切实维护公司及广大投资者的合法权益。如发现公司或相关义务主体存在信息披露违规行为，本所将予以严肃处理。

实际上，今年以来A股退市公司数量维持高位。据新华财经统计，年内已有9只股票锁定退市或已完成摘牌退市，分别是*ST新海、*ST博天、ST贵人、ST星源、*ST华仪、*ST柏龙、*ST泛海、*ST爱迪、ST鸿达。其中，*ST新海、*ST博天触及重大违法强制退市，其余均属于交易类强制退市。

在财经评论员郭施亮看来，触及交易类退市的公司全部是ST和*ST股票，意味着这些公司本身存在基本面问题，或者处于扭亏无望的状态。在基本面无法改善的背景下，股价的反应往往是最真实的，股票跌破每股面值，也是来自市场自身的选择。

多元化退市机制威力显现

2020年12月31日，被称为“史上最严”的退市新规落地。新规完善了交易类、财务类、规范类、重大违法类四类强制退市指标，同时对既有退市规则体系进行“瘦身”，取消暂停上市和恢复上市环节，并优化退市整理期，简化了退市流程。

证监会在今年1月19日发布会上披露，退市改革以来，已有104家公司强制退市，是改革之前10年的近3倍。国金研究所常务副所长夏昌盛表示，随着新规的持续推进，A股多元化退市局面开始逐步形成，或将逐渐由过去的财务类退市为主过渡到交易类、财务类、规范类和重大违法类等多元退市指标并行。

数据显示，2023年，A股上市公司共退市45家。其中，交易类退市数量增长至18家，与2020年至2022年三年交易类退市数量总和基本持平；重大违法类退市数量也从2022年的1家增长至2023年的4家。

夏昌盛认为，强制退市标准仍有待进一步完善。与纽交所、纳斯达克等成熟证券交易市场的退市标准相比，A股在公司治理与持续运营指标的优化上仍有进一步提升空间，如可从股东投票权保护、审计委员会管理、关联方审查监督等角度制定更为严格的强制退市标准。

在夏昌盛看来，在未来判断上市公司退市风险过程中除关注传统的财务类指标外，还可同时重点关注治理类相关指标，企业的质押比例、涉诉次数、担保证券市值占比越高，未来面临的退市风险越大。同时，有股权激励的企业会在一定程度上提高营业收入，降低财务类退市风险。

3月6日，在十四届全国人大二次会议举行经济主题记者会上，中国证监会主席吴清系统阐释了下一阶段资本市场的监管理念。吴清说，现在，很多方面呼吁要加大退市力度，我们将付诸行动。一方面，设置更加严格的强制退市标准，做到应退尽退。另一方面，完善吸收合并等政策，进一步拓宽多元退出渠道，也鼓励推动一些公司主动退市。“强制退市和主动退市，下一步都要加大力度。”

编辑：王媛媛

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