债市日报：4月30日

新华财经北京4月30日电（王菁）债市周二（4月30日）全线回暖，经过近几日的震荡回调后，止盈需求基本出清，部分“恐高”投资者情绪明显缓释，国债期货集体收涨，现券收益率大幅回落6-8BPs；央行公开市场逆回购显著放量，单日净投放规模创逾3个月新高。

机构认为，目前市场对于基本面分歧不大，关注焦点在于后续是否会有增量的经济刺激政策出台，以及万亿特别国债发行相关消息。对于债市来说，“资产荒”的逻辑并没有发生改变，短期扰动难以撼动“债牛”根基，调整过后或是“上车”的好机会。

【行情跟踪】

国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.7%报106.2，10年期主力合约涨0.28%报104.115，5年期主力合约涨0.24%报103.17，2年期主力合约涨0.11%报101.574。

银行间现券同步回暖，截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率大幅回落6.5BPs报2.14%，10年期国债活跃券240004下行5BPs报2.3%，30年期国债230009收益率下行5BPs至2.56%；5年期国开活跃券230208收益率下行7.25BPs报2.1775%，10年期国开活跃券230210下行5BPs报2.44%。

中证转债指数收盘涨0.24%，23只可转债涨幅超2%，百川转2、正丹转债、凯中转债、力诺转债、岱美转债涨幅居前，分别涨15.16%、14.26%、5.78%、5.01%、4.15%。跌幅方面，15只可转债跌幅超2%，海波转债、普利转债、伟24转债、三羊转债、鼎胜转债跌幅居前，分别跌20%、20%、49.5%、4.86%、4.57%。

交易所地产债涨跌不一，“H0宝龙04”涨超40%，“H8龙控05”涨超18%，“20旭辉02”涨近6%。跌幅方面，“21万科06”跌超37%，盘中触发临停，“21龙湖01”跌超5%，“22万科04”、“22万科06”、“22龙湖02”跌超1%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间4月29日，美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌0.7BP报4.995%，3年期美债收益率跌3BPs报4.816%，5年期美债收益率跌3.9BPs报4.656%，10年期美债收益率跌4BPs报4.629%，30年期美债收益率跌4BPs报4.739%。

亚洲市场方面，日债收益率普遍回落，10年期国债收益率报0.846%，下行1.9BP；3年期和5年期国债收益率分别回落1.1BP和1.4BP，报0.295%和0.484%。

欧元区市场方面，当地时间4月29日，欧债收益率集体收跌，法国10年期国债收益率跌6.2BPs报3.002%，德国10年期国债收益率跌4.3BPs报2.531%，意大利10年期国债收益率跌6.6BPs报3.848%，西班牙10年期国债收益率跌5.6BPs报3.299%。

【一级市场】

山东省5期地方债中标结果显示，投标倍数均超19倍。具体来看，7年期“24山东债11”中标利率2.3800%，全场倍数24.38，边际倍数3.28；30年期“24山东债12”中标利率2.6700%，全场倍数20.02，边际倍数5.25；30年期“24山东债13”中标利率2.6700%，全场倍数19.85，边际倍数5.3；7年期“24山东债14”中标利率2.3800%，全场倍数25.1，边际倍数3.47；7年期“24山东债15”中标利率2.3800%，全场倍数24.22，边际倍数3.25。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，4月30日以利率招标方式开展了4400亿元逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放4380亿元，单日净投放规模创逾3个月新高。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行，隔夜品种上行9.8BPs报1.921%，创2023年10月以来新高；7天期上行2.9BPs报2.109%，创2023年11月以来新高；14天期上行3.2BPs报2.135%，1个月期下行0.1BP报1.961%。银行间回购定盘利率多数上涨，FR001涨17BPs报2.05%，FR007涨2BPs报2.1%，FR014持平报2.1%。

【机构观点】

中信证券：后续货币财政协同发力的可能性较高，公开市场操作投放规模大幅增加，叠加政治局会议对于宽货币操作的表述仍然积极，未来一段时间内央行维持宽松货币政策取向的确定性较高，可关注降息降准年内落地的可能性。同时，跨月之后或加快超长期特别国债和专项债的发行和使用，预计5月开始政府债发行提速。

华泰固收：近期债市调整背后源于三点原因。第一，央行再次点名长债利率，直言“长期国债收益率将出现回升”，并提示投资者注意久期风险。第二，股市表现出现积极变化，北向净流入创下历史单日最高，海外资金回流港股，风险偏好有所回升。第三，利率水平接近前低，拥挤度偏高，容易踩踏。至于政策方面的诸多“小作文”，更多是放大波动的噪音，确信度不高。

华创证券：当下社融与M2剪刀差走扩不会带来债券市场走熊，原因在于本轮剪刀差走扩，并非像过去一样反应实体预期改善，只要社融与M2的向实资金同比没有抬升，债市就没有大风险。M2同比起落与经济判断无必然联系。重点是要看M2当中居民和企业存款的边际变化。如果居民存款增速回落，企业存款增速抬升，那么对于未来半年经济可以逐步乐观；当下居民存款已经回落，后续重点观测企业存款能否抬升。

编辑：王柘

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