【新华财经调查】金融创新服务实体正当时 一线实勘年内首单高速公路REITs上市项目

新华财经上海3月29日电（记者 杨溢仁）坐标连接湖南省益阳市和常德市的益常高速，主线双向四车道，全长约73.083公里，是我国西部大开发八条公路大通道之一“长沙至重庆”通道的重要路段，也是湖南省“7纵7横”高速公路网中第三横浏阳（湘赣界）至花垣（湘渝界）高速公路的关键路段，地处湖南省交通重要区位。

作为易方达深高速高速公路封闭式基础设施证券投资基金（简称“易方达深高速REIT”）的底层资产，湖南省益常高速上“奔腾”的如织车流，印证着中国经济的持续复苏。

3月29日，易方达深高速REIT于上海证券交易所如期挂牌上市，引发业界关注。作为年内首单上市的高速公路REITs，该产品的收益稳定性如何？项目有何亮点？原始权益人是否具备扩募的能力与意愿……记者带着诸多问题，进行了实地探访。

年内首单高速公路REITs上市

益常高速是湖南省实施湖南湘西大开发战略，加强与川、鄂、渝等省市沟通联系，促进湘西北地区经济发展和繁荣的重要通道，对于支持湖南省城市群建设、加强与周边省份的经济贸易往来、推动长江经济带高质量发展具有十分重要的意义。

“在REITs项目筹备初期，我们对旗下所有高速公路资产进行了盘点比较。”深圳高速公路集团股份有限公司的相关负责人告诉记者，“益常高速之所以能够脱颖而出，主要是因为该项目具备几大优势，包括经营模式成熟——通车至今已运营20余年，现金流稳定，且具有一定增长潜力；项目公司管理团队稳定，公司内部治理情况和财务情况良好；深高速持有益常公司100%股权，权属清晰，手续齐全。”

值得一提的是，作为今年成功发行的首只交通基础设施REITs产品，易方达深高速REIT的申购情况火爆，产品募集资金20.475亿元，其认购申请确认比例结果公告显示，该产品网下投资者和公众投资者发售均实现超募，配售比例分别为50.3%和27.970%。

“我们项目的整体车流量和通行收入自通车后呈现出稳定增长态势，2023年上半年的日均车流量达到了3.6万辆；项目通行车辆客货比约为8:2，受经济周期影响较小。”上述负责人说。

记者在进行实地探访时亦发现，来往车流为底层资产的向好运营提供了十足的“底气”。

　　图为：益常高速德山收费站（新华社记者 杨溢仁 摄）

2023年以来，受益于基本面回升、居民出行复苏、客车流量回暖等积极因素影响，益常高速的交通流量呈现出反弹向好趋势，底层资产经营业绩取得了较高增长。

益常高速运营管理公司分管收费业务的负责人表示：“展望2024年，根据内外部经济形式和路段周边的区位优势综合考虑，对于未来发展，我们充满信心。”

据深高速2023年年报显示，益常高速2023年的营业收入为4.32亿元，超过了发行预测值4.30亿元。

公募REITs提供“多赢方案”

易方达深高速REIT的原始权益人——深圳高速公路集团股份有限公司（简称“深高速”）是香港、上海两地上市企业。作为粤港澳大湾区交通基础设施建设运营的重要服务商，深高速旗下收费公路控股权益里程660公里，其在稳步发展固有业务的同时，也一直在思考如何打通项目“投融建管退”的各个环节。

深高速集团负责人在接受记者专访时表示：“高速公路行业具有存量规模充足、发行空间大、现金流较为稳定等优势，公募REITs的出台，有助于深高速集团降低负债、盘活存量资产、加大再投资，进一步推动行业高质量发展。”

不仅如此，加快推进REITs市场发展也有助于国内经济转型、金融体制改革和降低系统性金融风险，对推动形成市场主导的投资内生增长机制、提升资本市场服务实体经济的质效、构建投资领域新发展格局等方面具有重要意义。

毫无疑问，公募基础设施REITs在为高速公路获得直接融资提供有力抓手的同时，也为希望共享项目发展红利的投资者提供了便捷的参与工具。

“高速公路资产在发展初始的10年至15年是所谓的‘培育期’，而益常高速已经顺利度过了培育期，目前现金流稳健。”益常高速运管公司的负责人告诉记者，“益常高速的稳健运营，体现了项目的韧性。展望未来，我们有信心能够保持相对稳定、快速的增长。该产品的长期投资价值和资产配置价值也有望进一步得到投资者认可。”

至于备受市场关注的竞争路段问题，益常高速运管公司方面表示：“并无过多担忧。一方面，作为成熟的运营主体，许多司乘人员已经形成了固有的驾驶习惯；另一方面，前期估值预测已考虑分流的影响。当然，2024年我们也会在‘引流’方面做好更多的工作部署，打好提前量。”

多措并举持续优化运营

记者在走访底层资产时发现，易方达深高速REIT的核心竞争力远不止于其成熟的经营模式。

“我们已经将2024年定为益常高速的‘管理提升年’，通过发行REITs，我们的管理水平还将在精细化操作的基础上，进行智能化、科技化提升。”在深高速集团负责人看来，“长期的精益化运营管理，将为易方达深高速REIT的上市表现奠定良好基础。”

那么，聚焦底层资产的运营优化，未来外部管理机构有何布局与安排？

“目前关于低碳、绿色、ESG等关键词不断被提及，未来在管理方面，深高速集团将构建一套全面的ESG治理体系和工作机制。”上述负责人告诉记者，“作为这一体系的重要组成部分，益常高速运管机构也将积极贯彻集团的规划，切实执行集团的ESG管理策略。尤其于经营方面，协助益常高速多方位地贯彻绿色低碳理念。”

　　图为：湖南益常高速公路开发有限公司监控分中心（新华社记者 杨溢仁 摄）

当然，谈及公募REITs产品的发展前景，扩募储备的重要性同样不言而喻。记者在调研现场了解到，易方达深高速REIT具备较强的扩募潜力。

深高速集团方面表示，目前集团经营和投资的收费公路项目共有16个，在本次基础设施REITs设立后，可作为后续扩募资产的项目包括多个粤港澳大湾区的收费公路项目。长期来看，借由资本运作平台的搭建，深高速集团将通过扩募把运营项目装入REITs平台，并将回收资金继续用于基础设施项目的再投资，形成良性投资循环，做大基础设施资产规模。在本项目发行结束后，公司将适时启动扩募相关工作。

编辑：王菁

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