债市日报：5月7日

新华财经北京5月7日电（王菁）债市周二（7日）震荡走强，国债期货全天单边上行、集体收涨，银行间现券收益率下行2BPs左右；公开市场单日净回笼80亿元，月初短端资金继续显著回落。

机构认为，二季度经济动能料维持平稳，加之特别国债、专项债等存量措施或将在5月迎来落地期。对于债市而言，在政府债供给压力较大，且二手房市场呈现复苏态势的情况下，长债收益率或将呈现区间震荡。

【行情跟踪】

国债期货全天单边上行、集体收涨，30年期主力合约涨0.39%报106.23，10年期主力合约涨0.25%报104.375，5年期主力合约涨0.15%报103.395，2年期主力合约涨0.06%报101.674。

银行间现券收益率普遍下行，截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率下行1.85BP报2.099%，10年期国债活跃券240004下行1.25BP报2.2925%，30年期国债230009收益率下行1BP至2.571%；5年期国开活跃券230208收益率下行1BP报2.14%，10年期国开活跃券230210下行2BPs报2.415%。

中证转债指数收盘涨0.38%报399.84，为2023年10月中旬以来新高，百川转2、航新转债、尚荣转债、密卫转债、锋工转债涨幅居前，分别涨11.75%、11.53%、11.33%、9.48%、7.93%。跌幅方面，卡倍转02、金盘转债、金丹转债、中装转2、三羊转债跌幅居前，分别跌5.23%、4.4%、3.87%、3.63%、3.57%。

交易所地产债涨跌不一，“16龙湖04”涨超4%，“20万科08”、“22万科01”、“20旭辉02”、“21万科06”涨超1%。“22万科06”跌超7%，“22旭辉01”跌超5%，“22万科04”跌超4%，“22万科02”跌超1%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间周一5月6日，美债收益率多数收跌，2年期美债收益率涨0.8BP报4.837%，3年期美债收益率跌1BP报4.653%，5年期美债收益率跌1.8BP报4.49%，10年期美债收益率跌3.1BPs报4.487%，30年期美债收益率跌3.7BPs报4.635%。

亚洲市场方面，日债收益率普遍下行，10年期国债收益率报0.87%，下行3.4BPs；3年期和5年期国债收益率分别走低1.9BP和1.5BP，报0.318%和0.474%。

欧元区市场方面，当地时间5月6日，欧债收益率集体收跌，德国10年期国债收益率跌2.7BPs报2.466%，意大利10年期国债收益率跌2.2BPs报3.783%，西班牙10年期国债收益率跌1.3BP报3.245%。

【一级市场】

农发行2期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.8800%、2.2573%，全场倍数分别为3.55、8.19，边际倍数分别为1.5、1.29。

福建省5期地方债中标结果显示，投标倍数均超19倍。具体来看，15年期“24福建债09”中标利率2.6100%，全场倍数27.33，边际倍数11.57；7年期“24福建债10”中标利率2.3500%，全场倍数30.5，边际倍数4.74；10年期“24福建债11”中标利率2.3700%，全场倍数27.18，边际倍数22.18；15年期“24福建债12”中标利率2.5100%，全场倍数20.72，边际倍数1.11；20年期“24福建债13”中标利率2.6500%，全场倍数19.75，边际倍数4.84。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月7日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日4400亿元逆回购到期，因此单日净回笼4380亿元。

资金面方面，Shibor短端品种集体下行，隔夜品种下行3.3BPs报1.744%，7天期下行2.9BPs报1.845%，14天期下行4.8BPs报1.861%，1个月期下行0.7BP报1.951%。银行间回购定盘利率全线下跌，FR001跌4BPs报1.85%，FR007跌5BPs报1.9%，FR014跌5BPs报1.95%。

【机构观点】

申万宏源：货币政策仍有宽松空间，长端政策引导难改下行趋势。对于5月债市维持乐观判断，房地产转型背景下有效需求不足仍是核心矛盾，并且目前数据层面改善不大，降息周期定位较为明确。虽然内外部因素会影响货币政策宽松节奏，但是较难扭转政策利率调降方向，加之短期内流动性宽松格局有望维持，10年期国债收益率低点继续关注2.1%-2.2%区间。

华西证券：展望5月，信用债处于发行淡季，供给通常是全年低点，资产荒格局有利于信用利差维持低位。信用债票息为王，重点关注估值相对稳定的品种。银行资本债方面，4月24日-30日调整期间，4年期二永调整幅度较大，相对性价比明显提升，叠加4年期左右品种成交换手率一直维持在高水平，为波段操作带来更有利的空间。

华福固收：5月资金面波动或加大，但预计运行依然平稳，建议继续关注长端资本利得机会。若5月超长期特别国债集中发行，央行可能会加大公开市场投放或降准来给予支持。降息方面预计依然有空间，在人民币汇率压力减轻后，后续降息的概率也可能会增加，预计依然以引导LPR的下调为主。

编辑：王柘

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