7年期进出口行债中标率近中债估值水平

新华08网上海8月17日电(记者杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，中国进出口银行于8月17日上午招标发行了2012年第十二期金融债券，发行总额150亿元，期限7年，中标利率为3.94%｡

招标结果显示，当期金融债的认购倍数为1.85倍｡此前，包括国信证券、国海证券和顺德农商银行在内的多家机构，给出的中标利率预测区间分别为:3.90%-3.97%、3.89%-3.94%、3.89%-3.94%｡

中债提供的数据显示，当前银行间7年期固定利率政策性金融债的到期收益率为3.927%，高于历史平均水平约25BP｡二级市场方面，剩余期限6.87年的“120411”双边报价在3.85%-3.96%区间｡

可以看到，从本周一开始，银行间债券到期收益率重新走回震荡上行的轨道，由于三季度经济企稳的可能性较大，市场普遍预计银行间债券收益率将继续向上调整｡

“在资金面重新趋紧的情况下，考虑到收益率仍有上行趋势，则当期金融债的中标利率略高于中债估值水平并不出人意料｡”一位参与招标的券商交易员向记者表示，“不过，鉴于当期金融债的配置价值对机构仍有一定吸引力，因此其认购需求好于地方政府债也符合我们的预期｡”

需要指出的是，目前受CPI处于低位、经济增速不及预期等多重因素影响，市场对短期内降准的预期并未因14天期逆回购重启而有所降温｡

多数券商研究员表示，若降准预期兑现，那么债市短期内出现陡峭化下行走势的可能性较大｡当然，受机构获利了结影响，估计债市收益率下行的幅度会比较有限，重新回调的速度也将较快｡(完)