北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--7月13日国债、政策性金融债收益率报价成交活跃，收益率整体上行。全天来看，国债收益率中长端上行1-2BP，金融债整体上行2-3BP。
国信证券认为,6月中旬股灾爆发，截止到目前，伴随国家政策强有力的干预，股票市场逐渐开始归于平静，6月15日至今，债券市场利率也伴随股票市场的变化而大幅度波动，相比于股灾之前，长期利率（10年期）下降幅度为10个基点附近（该幅度估计普遍低于投资者预期）。
客观而言，股灾发酵日期可以追溯到6月26日，距今不过半月有余，各种基本面因素很难在这半个月时间内发生剧烈变化，而债券市场主要是依据于基本面因素而发生趋势性改变，因此可以说，在此期间的利率波动更多反映的是避险情绪因素所催生。
据中央结算公司统计,具体来看，3年期国债150012报价和成交带动曲线上行2BP至2.84%。5年期则受到150011报价和成交价格带动，上行2BP至3.14%。7年期150007报价活跃，收益率下行后尾盘反弹，市场价格带动对应期限曲线稳定于3.47%。中长端方面，10年期150005全天报价成交活跃，收益率小幅上行，日终带动曲线对应期限上行1BP至3.50%。
政策性金融债方面，国开债收益率曲线各期限活跃，收益率上行明显。3年期150212报价活跃，曲线对应期限上行1BP至3.49%。7年期150209报价明显增多，成交利率小幅下行后尾盘反弹，日终曲线对应期限上行1BP至4.08%。中长端方面，10年期150210报价全天连续，日终曲线对应期限上行2BP至4.00%。非国开债今日整体上行，其中10年期在150305的报价和成交带动下上行3BP至4.14%。
7月13日中短期票据收益率曲线整体上行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）1、2个月期限受15中信CP006、14中电投CP002等券报价成交带动小幅下行4-5BP至3.00%和3.06%。中债中短期票据收益率曲线（超AAA）6个月期限受15联通SCP001等券报价成交带动上行8BP至3.08%。中债中短期票据收益率曲线（超AAA）3年期受15电网MTN001报价成交带动上行2BP至3.70%。中债铁道债收益率曲线4年期受14铁道MTN002、14铁道MTN003等券报价成交带动上行3BP至3.70%。
国信证券分析认为,股灾已经过去，但是后续影响可合理预期，在市场冲击以及后续政策系列影响下，预计金融机构的资产配置行为会展现为风险厌恶型，以商业银行为例，以往借助于股票市场而扩张的资产规模将会出现萎缩（表内），而表外理财产品则更多的会倾向于固定收益类资产。这种预期中的资产配置行为转移会导致广义货币供应量出现回落压力，进而为货币政策的再度放松打开空间，最终将利多于债券类资产。上述两个因素属于慢变量，但是是影响利率趋势的关键性变量，相信在未来时期中，上述因素会持续的作用在固定收益市场中，进一步引导利率曲线下行移动。
