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补库需求渐增 棉花有望震荡偏强

期货日报|2022年01月19日
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目前棉花市场宏观氛围较好,欧美经济强劲复苏,基本面处于去库阶段,全球消费保持2700万吨的高位区域且维持平稳态势,给外棉价格带来较强支撑。国内方面,随着种植成本的抬升,棉市有望保持偏强运行。

在宏观面氛围整体向好下,2022年上半年内需有望复苏,从而可以判断外需出口依然保持韧性,内需由弱转强,全球消费保持在高位稳定之中,加上新疆棉种植成本抬升,整体上棉价难以转头向下。但由于经济恢复强劲,美联储加息预期增强,这将给棉价带来远期压力。当前外棉保持强劲、印度棉其国内库存偏低,加上春节后国内存在旺季补库需求,短期内棉价有望维持震荡偏强走势。

从连续7年的全球供需平衡表来看,2019/2020年度因为贸易局势叠加疫情,消费大幅萎缩,当年供大于求402.1万吨,棉价也因此二次探底到1万元/吨附近,进入2020/2021年度,由于需求恢复,当年产销差开始出现缺口,全球迈入去库阶段,2021/2022年度产销差依然存在缺口,为连续第二年去库。预测2022/2023年度,由于收益颇丰,预计种植面积增加的可能性较强。

2021年棉价走势经历了五个阶段:第一阶段,消费复苏;第二阶段欧美抵制新疆棉,担忧国内产业链受到冲击;第三阶段,国外订单回流,纱线利润高企;第四阶段,新棉上市,新疆轧花厂僧多粥少,开始抢购大戏,助推棉价涨至23000元/吨一线;第五阶段,由于下半年国内需求转弱,加上奥密克戎影响,棉花价格自高位回落,期现出现倒挂。

目前欧美经济复苏强劲,外需仍然保持着韧性,内需有望由弱转强。美联储自2021年11月开始减少购债,直至2022年上半年停止购债,预测美联储还会加息三次,下半年恐对大宗商品带来影响。

整体来看,目前棉花市场宏观氛围较好,欧美经济强劲复苏,基本面处于去库阶段,全球消费保持2700万吨的高位区域且维持平稳态势,给外棉价格带来较强支撑。国内方面,随着种植成本的抬升,棉市有望保持偏强运行。但美联储已经开始减少购债并且今年加息预期增强,恐对经济下行带来风险,进而影响棉市需求,加上期末库存依然处于高位,预计棉花价格上行高度有限,维持全年高位震荡、春节后震荡偏强的观点。(作者单位:长江期货)

编辑:吴郑思

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