集运指数（欧线）期货主力合约尾盘大涨 分析人士：后市需警惕多重风险

8日，集运指数（欧线）期货（下称EC）主力合约尾盘涨幅扩大，收盘报4000点，涨9.23%，突破近期震荡区间。

“EC价格上涨的主要原因是现货提价与地缘冲突复燃。”海通期货研究所航运组负责人雷悦表示，一方面，近端现货运价稳中有升，PA联盟6月下旬初步报价锁定5000美元／FEU，OOCL揽货价在5200~5600美元／FEU。现货价格上涨提振了多头信心，资金集中涌入EC2607、EC2608等近月合约；另一方面，中东地缘冲突复燃，地缘风险溢价显著扩大，EC远月合约走势与原油价格高度契合。

据方正中期期货资深海运和宏观分析师陈臻介绍，中东地缘局势迫使欧洲贸易商延续2024—2025年提前发运的节奏，欧线旺季前置。同时，美加墨世界杯推动北美国家提前备货，筹备大量物资，从4月起跨太平洋航线舱位供应止跌反弹，在随后两个月中累计增配7.1%，叠加南美、非洲、东南亚等多条航线集体涨价，班轮公司无法为欧线支援更多运力，导致6月上半月亚欧航线爆舱。上周末班轮公司集体涨价，将欧线6月下半月FAK报价推涨至4400~6000美元／FEU，将7月上旬FAK报价进一步推涨至6200~6500美元／FEU。

展望后市，分析人士提醒，欧线运价虽处于上行周期，但存在多重风险。雷悦表示，一是供需存在边际宽松风险。目前市场处于需求分化期，需观察高运价是否抑制需求，防范长协出货下滑及甩柜（rolling）减少，警惕外围航线运价走弱等负面事件影响的外溢。二是期现背离风险。SCFIS指数严格反映实际成交价，因近期样本偏向市场低位报价，且装载较多前期低价rolling货物，致使指数表现明显低于理论报价，需防范现货运价提涨落地不及预期的风险。三是地缘局势变化。中东局势不确定性极高，相关资产面临大幅波动风险。

在当前市场主要博弈旺季涨价落地情况、美伊谈判、欧美关税三方面因素的情况下，陈臻也认为，需要警惕供需格局变化。美加墨世界杯将于本周五开幕，7月20日闭幕。中国至美西航线航程约15天，中国至美东航线航程约35天，因此世界杯发运潮即将结束，未来部分跨太平洋航线运力可以被抽调支援欧线。同时亚欧航线发运前置，也可能透支未来货源，旺季拐点或出现于7月底至8月初。另外，欧美即将开启大规模贸易战，虽然短期可能引发阶段性“抢运潮”，但长远来看不利于全球贸易和经济增长。

编辑：张瑶

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