经济乏力乃更大危机 基本面差异成欧元软肋

一个小小的塞浦路斯已令欧元惊魂不定，但欧元区的危机或不止于此，近期公布的经济数据显示，欧元区经济再度出现拐头向下的迹象，而美国经济复苏迹象愈发明显，由此导致的政策差异或成为中长期不利欧元的关键因素。

欧元区更大的危机：经济乏力

高盛集团(Goldman Sachs)经济研究团队在最新的研报中预计，欧元区2013年总体GDP或萎缩0.5%，欧元区仍将蹒跚前行，各成员国的形势存在差异，而西班牙和意大利的经济疲弱态势将尤其明显。

采购经理人指数(PMI)向来是体现经济好坏的晴雨表。上周公布的欧元区多国PMI数据却显示了一派悲观的迹象，其中欧元区整体的综合PMI创4个月新低。

作为欧洲经济的火车头，德国制造业PMI初值大幅走低至荣枯分界线下方。隔夜，德国政府经济顾问也将该国今年的经济增速预估从0.8%下调至0.3%。

(德国Markit综合产出指数与GDP曲线图 来源：Markit, Ecowin.)

同时，法国经济似乎更加疲软，该国综合PMI跌至4年低点：

(法国Markit综合产出指数与GDP曲线图 来源：Markit, Ecowin.)

丹斯克银行(Danske Bank)经济学家Frank Hansen警告称，法国看上去越来越像是欧元区的外围国家，而非核心国家。除经济表现恶化外，法国劳动力成本、竞争力同样也在下滑，且向“欧猪”国家日渐逼近。

单位劳动力成本不断上扬，法国竞争力正在不断恶化

(来源：Reuters EcoWin 、丹斯克银行)

法国实际劳动生产力表现低迷

(来源：Macrobonk 、丹斯克银行)

如果说一个小小的塞浦路斯投射出欧洲决策不力，缺乏先见之明的话，那么以上数据所体现的经济疲软则更难应对。作为一个单一的货币联盟，权衡各国经济状况并给出适合各国的货币政策实属不易。

经济基本面差异或成欧元软肋

隔夜欧元集团主席戴塞尔布卢姆的讲话令欧元狂泻不止，目前汇价已基本持稳。分析人士称，欧元区与美国经济基本面的差异逐渐明显，而这将导致货币政策的差异，并成为欧元中长期的一个软肋。

房产市场复苏迹象愈发明显，越来越多的人开始讨论美国制造业的重获新生，而劳工市场也处于良好的复苏趋势之中，虽然距离完全康复仍有一段路，但已足以与欧元区的经济状况形成反差，这也为一些分析师提供了看跌欧元的理由。

瑞穗银行(Mizuho Corporate Bank)市场经济学家Daisuke Karakama表示：“我认为塞浦路斯危机只是一个影响市场交易的短期热点事件，真正的问题将回到基本面。我坚持认为欧元将会被疲软的经济增速给拖垮。”

新加坡银行(Bank of Singapore)外汇策略师Sim Moh Siong表示，Sim表示，我们发现欧美经济差距逐渐拉大。因此将持续拖累欧元的中期前景。

欧元/美元跌穿约在1.2880的关键技术支撑位，这是汇价自去年7月低点至今年2月高位升势的50%回档位。在过去五个交易日，塞浦路斯危机令欧元/美元三度跌穿该水准，但从未收在该水准下方。苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)汇市策略师Brian Daingerfield表示，若汇价收在该水准下方，可能开启向1.2600区域的跌势。