三问美联储 QE真的有效？

知名金融博客撰稿人David Einhorn日前表示，若媒体和投资者对美联储(Fed)是否将削减QE的关注度不高，市场将会面临滑稽的局面。

美国旧金山联储8月公布的一项经济调查报告显示，2010年年末，美联储实行QE2期间，一共花费6000亿美元购买资产，但对于美国实际GDP的贡献仅为0.13%，相当于200亿美元。而随后的两年中，QE2的效果也逐渐消退。

有鉴于此，Einhorn质疑道:"那么美联储是维持每月850亿美元的购债速度还是750亿美元，甚至是完全不购债，对于美国经济带来的影响又有什么分别呢?"

David Einhorn认为，过度宽松的货币政策实际上阻碍了经济复苏。即使短期利益支持维持量化宽松，但政策制定者应该聚焦于极度宽松所面临的长期风险，这才是更重要的。

David Einhorn认为需要就QE考虑以下几个问题:

1. QE对美国不均的财富增长能做出多少贡献，然而这个过程中会产生什么样的风险?

2. 沃伦.巴菲特将美联储QE称为"历史上最大的对冲基金"，那么这将会产生多大的系统性风险呢?

3.  美联储资产负债表现在极为膨胀，如果美联储无法将其重新"正常化"，那么货币政策将限制住经济复苏的灵活性，并可能带来新一轮经济衰退或危机。

David Einhorn最后表示，现在没有人能确定美联储重点关注的是什么。市场花费几个月的时间来沉浸于"QE削减"烟雾弹中，实际上对于美联储而言，短期内削减QE还为时过早。