“鸽派女王”遭质疑 耶伦或对就业通胀洗牌

美联储FOMC利率决议会议对市场影响可谓风起云涌。颇有“鸽派女王”作风的美联储主席耶伦(Janet Yellen)在此次FOMC新闻发布会上，一如既往地贯彻着其温和派作风，表示美联储不会急于加息，依然维持其低利率政策。此话一出，市场将其形容为“鸽声阵阵”。实际上，在美联储这座城池内，耶伦虽贵为主席，但并不是她一人说了算。美联储决策者中就有人对耶伦此举提出了质疑，担忧上述举措会导致美国通胀走高。面对同僚的质疑，耶伦会不会对决策重心重新洗牌呢?

美联储官员各执一词

据外媒周三(6月25日)报道，耶伦之所以不像英国央行行长卡尼那般“放鹰”，是因为她希望继续依仗宽松经济政策来提高美国工资增速，促进国内消费。同时，此举也可弥补美国人民在经济危机期间的经济损失。耶伦为让美国经济继续复苏，主张继续维持低利率政策。而美联储中有些官员因担心通胀走高，主张美联储尽快加息。为统一美联储官员意见，耶伦将不得不大费周章加以劝服。实际上，美联储官员及其耶伦近期学术研究都表明，对美国经济不景气的担忧要多于对通胀走高的担心。

若真是如此，美联储既可以维持其低利率政策也可以将通胀控制在2%目前水平。耶伦在此前明确表示，美联储将关注国内薪资水平，同时也让更多人转入全职工作队伍。这也就是说，工资增长或就业市场改善的是耶伦关注焦点。耶伦希望美国工资上涨幅度大概维持在3%-4%范围内。美国目前薪资增速年均水准在2%左右。

耶伦此前解释说，“我个人希望美国工资增幅能够超过通胀率，这样美国人仍有足够的资金用于消费。若上述情况难以实现，就不得不担忧国内消费能力。”

另一方面，美联储部分决策者表示，这需要考虑美联储对通胀的忍耐度。对部分决策者来说，美国目前的通胀水平就达到了美联储容忍底线。

费城联储主席普罗索(Charles Plosser)在周二(6月24日)讲话中表示，美联储目前政策“相对被动”。美联储维持低利率政策合理性欠解释。

经济难题棘手不已

美联储官员2010表示，美国劳动市场在美国每年经济产出中所占比例由62%的长期平均水平下降至56%，目前仍无明显回升迹象。劳动市场在经济产出中所占比值通常是美联储对价格预测指标。若该比值超过62%正常水平，美国物价就有上涨空间。若低于正常比值，美联储就可以采取措施提高工资增速。

但2008-2009年经济危机及其后的艰难复苏，使得该项预测指标受到质疑。有人认为，该比值不再有效地反应工资、物价及就业之间的真实性。市场对美联储的货币政策及升息时间倍感迷茫。

最近一年，美联储官员逐渐改变对该项预测指标看法。他们认为企业在经济活动初期更新价格相对缓慢。这或暗示，在美国通胀走高之前，美联储仍有足够的时间来提高薪资和扩大就业。因此，该项基准指标的准确性不及以前可靠。

相反，随着经济复苏，企业或逐步弥补此前被削减的工资。

耶伦前东家旧金山联储数据显示，薪资跟踪指标目前变化幅度不大。旧金山联储主席威廉斯(John Williams)在最新报告中称，“美联储需要在通胀走高前寻得有效过渡。”

企业谨慎用人

劳动密集型产业业主和分析师表示，除非企业经济活动扩张或者他们客户增加，否则他们都不愿意雇佣新员工。

国家餐饮协会(National Restaurant Association)政府事务主管Scott DeFife最近接受采访时表示，餐馆老板只有在他们不得不雇佣新人手时才考虑招聘新员工。

建筑行业也表示对美联储决策表示担忧。一方面，企业家和经济分析师大张旗鼓地叫嚣美国经济正在稳健复苏，另一方面，消费者、企业和银行大多持观望态度。

Charlotte-based Evergreen Development Group负责人Rick Judson表示，除非经济明显改善，否则首次购房者还是不会出手。同时，他的承包商也同样持观望态度。他补充说，“这不是他们对美国经济感到害怕，只是为保险起见，认为也谨慎越好。”