预计四季度甲醇价格弱势震荡

新华08网北京10月28日电（记者 黄少达 霍小龙）甲醇期货首日表现平稳，主力合约收于3139元/手，涨跌幅2.92%。

分析认为，由于宏观面牵制及下游需求处于疲软状态，制约甲醇上行空间。但煤炭价格持续上涨将为甲醇价格提供成本支撑。从历史经验看，甲醇价格呈现明显的季节性走势，冬季冲高回落概率较大。因此，即使价格短暂上行，高位难以持位站稳，四季度甲醇价格将呈现弱势震荡行情。 

宏观缓解压制甲醇价格持续上涨

四季度，甲醇电子盘价格走软。虽然短期内商品出现一定程度反弹。但从中期来看，宏观压制的隐忧仍难扫除。

一是宏观面缺乏实质性利好。除欧盟经济体及美国等发达国家经济发展堪忧之外，新兴国家的经济负面势态也有扩大迹象。从近日中国公布的三季度GDP数据看，增速下滑势态超出市场预期。进入到四季度后，由人民币升值及大宗商品回调等因素引导，四季度GDP增长可能比三季度更加负面。对经济增长的担忧在短期内会持续。近期OPEC在10月月度报告中甚至继续下调中国2012年经济增长预期。

二是欧债影响具有持续效应。欧债危机并不限于“希腊债务危机”这一个点，而在于整个欧元区。其中意大利是欧元区最大的债务国，其政府债务余额约为 1.9万亿欧元，为希腊的5倍以上。欧洲在未来六个月内，不稳定因子仍会在金融机构中蔓延。

同时，国内房地产调控政策严厉，加上美国对我国生产的多层木地板设定最终税率，增收58.84%的反倾销税以及26.73%反补贴税。中期研究院甲醇分析师乔娟告诉记者，这些因素导致今年甲醇下游甲醛的需求迟迟无法跟进，甲醇需求出现旺季不旺的特点。 

成本支撑甲醇下跌空间

从成本上看，国内甲醇，特别是港口地区的价格已经逼近成本价，后期下跌的幅度不是很大。

上游煤炭方面，国庆长假后环渤海动力煤价格大幅上涨，截至10月12日，5500K的动力煤周综合平均价格为842元/吨，较节前上涨了10元/吨，创下9月份以来最大单周涨幅。港口煤炭总体的库存水平仍然相对较低，截至10月24日，秦皇岛港口库存为544.5万吨，广州港库存为154.37万吨，京唐港库存为109万吨。

中长期来看，煤炭价格将会维持在高位，也就是说对甲醇的成本有较强的支撑。据测算，煤炭价格每上升100元，甲醇完全成本上升212元，目前原煤价格870，可以推测甲醇的成本价格为2600元左右。

甲醇的进口成本价格也维持在高位。国家统计局公布的数据，截至2011年8月，我国甲醇进口量为44.6万吨，进口金额为16.65千万美金，约合进口单价为373美元/吨，其他港口杂作费、质检费、入库费等，平均每吨成本增加70元。根据CFR中国港甲醇现价388-389美元/每吨计算，现在甲醇进口成本参考价格为3000元/吨以上，高于部分港口部分甲醇成交价格。 

预计四季度甲醇价格弱势震荡

价格的季节波动规律是基本面分析中的技术分析，从这一角度看，四季度甲醇价格走势很有可能有所回落。

一是首日表现平稳。

新品种上市首日通常交易所会扩大涨跌停板。08年后尚未出现单边停板的首日行情。不过首日开盘价和交易所基准价有个较稳定的规律：首日开盘价普遍高开在4%以上。28日，甲醇期货主力合约1203开盘3199元/手，随之最高上冲至3220元/手，之后一路下探，呈现高开低走的态势。收盘3139元/手，涨幅3.51%。（见图表1）

图表1：2008年以来上市期货品种首日表现

资料来源：中期研究院、新华社多媒体数据库

二是季节性规律显示甲醇价格将高位回落

甲醇价格通常表现出比较明显的季节性特征。中期研究院首席能源分析师刘亚琴说，每年年初甲醇价格延续上一年的价格走势，维持在高位运行，但随着双节的临近，下游企业的开工率逐渐降低，甲醇价格将进入下跌的通道，时间长达5个月。特别是6月份，南北方进入农忙，北方收麦，南方种稻，加上气候潮湿，下游消耗最大的甲醛进入淡季，甲醇此时将下探至年内低点；7-10月份，国内外装置计划内或者突发检修较多，对市场价格产生冲击，另外随着天气转冷，下游二甲醚、甲醛等进入消费旺季，甲醇价格迅速攀升，一般11月份甲醇价格将达到年内最高值，随后见顶回落。同时，可以根据历年甲醇价格走势中可以看出其明显的季节性变化。从上海中山市场的报价可以看出，7月份开始甲醇价格就进入了上涨的通道，冬季甲醇价格达到高点后开始回落。（见图表2）

图2：2006-2011年甲醇季节性表现

注：本图价格指上海中山市场甲醇周平均价

资料来源：中期研究院

综合分析，由于宏观面牵制及下游需求处于疲软状态，我们对甲醇上行空间仍不看好。煤炭价格持续上涨将为甲醇价格提供成本支撑。从历史经验看，甲醇价格呈现明显的季节性走势，冬季冲高回落概率较大。因此，我们认为，即使价格短暂上行，高位难以持位站稳，四季度甲醇价格将呈现弱势震荡行情。（完）