10月CPI料大回落 四季度农产品高位运行

经济分析师 孙薇薇

新华08网北京11月4日电 鉴于食品价格涨幅趋缓，翘尾因素减弱，我们预计10月份CPI将大幅回落，约在5.3%-5.5%附近，最可能值为5.5%｡经测算，今年前9个月食品类月均增长0.38个百分点，由于目前我国主要农产品供求较为紧张，通胀对农产品价格形成“水涨船高”效应，我们预计，总体上四季度新涨价因素将维持在现有增长水平，国内农产品价格仍将高位运行｡

据我们测算，10月份翘尾因素大幅回落至1.5%-1.6%水平，较9月低0.6个百分点｡

表1:CPI新涨价因素及翘尾因素(阴影部分为测算值)

农业部、商务部的数据都显示，10月食品价格涨幅明显趋缓，特别是农业部的农产品价格批发指数，从9月23日的201迅速回落至10月24日的187.1，回落幅度达到7%｡商务部公布10月前三周食用农产品价格环比数据，蔬菜、肉类及鸡蛋价格下跌幅度分别达到2.5%、1.3%、0.8%，其中蔬菜价格连续两周大幅回落｡

根据新华社全国农副产品和农资价格行情系统的监测，10月下旬以来，猪肉价格降速加快，截至11月1日，已连续11天下降｡11月1日与10月1日相比，猪后臀尖肉、猪五花肉价格分别下降4.8%、4.9%｡分省区市来看，31个省区市猪肉价格全部下降，降幅多在4%—7%之间｡另外，截至10月31日，全国生猪收购周均价已经连续第六周下降，累计降幅达到9%｡由于11月份以后进入猪肉消费旺季，且玉米价格高企、生猪供应尚未完全恢复，预计11月份以后诸价和肉价可能再次回升，并延续到年底｡

由此判断，10月份CPI食品环比应在0.3%-0.5%区间内｡

表2: CPI食品、非食品走势图

表3:CRB期货价格指数同比领先CPI非食品同比约2个月

从非食品价格来看，根据历史数据，历年10月的非食品环比与9月份相差不大｡而CRB期货价格同比对CPI非食品同比有着较好的预示作用，领先约两个月｡CRB期货价格同比显示10月非食品同比趋于下降｡根据测算，CRB期货价格同比每下降1%，将影响2个月后CPI非食品同比下降0.056%｡考虑到近期大宗商品反弹的持续，预计10月份非食品环比为0.1左右｡

鉴于此，我们预计10月CPI同比增速在5.3%-5.5%附近，最有可能值为5.5%｡基于四季度经济增速稳中有降、CPI翘尾因素大幅回落及食品价格回落等因素，我们认为未来两月通胀将持续下行｡