耐心资本观察丨十年磨一 “芯”：长鑫崛起启示硬科技投资容不得急功近利

新华财经上海6月9日电（记者 郭慕清）长鑫科技科创板IPO申请日前正式通过上交所上市委审议。公司此次拟募资295亿元，为科创板史上第二大IPO，仅次于中芯国际，引发巨大关注。

回望来时路，长鑫科技的不断发展，离不开合肥国资的耐心托举。二者关系的核心不是简单的“投资与被投资”，更像是“共生式陪跑”。这十年里，无论是核心技术攻坚、产能爬坡，还是经历连年亏损，最终实现商业化突围——合肥国资一直都未曾离开。

近年来，创投市场承压，投资人的日子并不好过。可反观长鑫科技从“荆棘丛”走到资本市场的“高光”下，启示我们：硬核科技无捷径，投资容不得急功近利。尤其是存储芯片这一领域，作为数字产业的“工业粮食”、全球科技博弈的核心战场之一，长期以来，DRAM市场被海外企业垄断，兼具高技术壁垒、密集专利布局、强行业周期、重资产投入四大特征，是公认的“难啃的骨头”。要实现国产突围，既需要顶尖技术团队持续攻关，也离不开耐心资本的长期陪伴。

当下创投圈的浮躁心态，依然制约着硬科技的发展。不少资本热衷“短平快”变现，炒作套利盛行，重概念包装、轻技术研发，重市值涨跌、轻实体经营，不仅无法赋能产业，反而催生泡沫。

中国人民大学财政金融学院副教授胡波表示，合肥集聚全域优势资源深耕集成电路赛道多年，打通设计、制造、封测、设备、材料全环节，建成闭环成熟的产业生态圈。其独特的 “基金 + 人才 + 产业链” 投资路径成效卓著，可广泛供各地对标学习。这其中，合肥国资投资长鑫科技堪称典范：不惧重资产长周期投入压力，跳出即时收益的短视桎梏，以战略视角十年如一日护航企业突破存储芯片 “卡脖子” 瓶颈，这种长期主义国资投资思路极具参考意义。

“在陪伴企业成长的十年间，长鑫科技历经行业冷暖、技术迭代、国际竞争，连续多年亏损。按传统投资考核标准，这类项目极易被叫停。然而，合肥国资却不因市场起伏动摇，不被风口变换打乱节奏。这份稀缺的资本耐心，正是硬科技企业最珍贵的沃土。最终，长鑫科技登陆科创板，可以说，这并非一次套现退出的胜利，而是地方国资用时间换产业跃迁的经典复利——‘你负责啃硬骨头，我负责陪你熬到天亮’。”胡波如是说。

很多业内投资人也表示，耐心资本的落地，离不开制度护航。合肥之所以能十年坚守，核心在于打破了“唯利润论”的短期考核，建立起适配科技创新的容错机制。正视创新路上的试错与亏损，卸下投资方与企业的思想包袱，让各方专心攻坚。这为全国地方国资提供了思路：扶持硬科技，首要破除功利化考核，用制度为长期主义保驾护航。

十年磨一剑，一芯破重围。长鑫科技上市不是终点，而是国产存储走向更强的新起点。当前全球科技竞争激烈，诸多技术等待突破。无论是半导体、高端装备，还是新材料、生物医药，所有硬核领域的崛起，都离不开甘于坚守、愿意长线投入的耐心资本。唯有摒弃急功近利的浮躁，回归服务实体经济的本源，让资本与科技双向赋能，才能不断让中国硬科技产业在全球竞争中站稳脚跟、实现跨越式发展。

编辑：谈瑞

声明：新华财经（中国金融信息网）为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115