【财经分析】印度央行如期加息 通胀和汇率成主要政策目标

新华财经孟买9月30日电（记者张亚东） 印度央行加息，符合市场预期。值得注意的是，印度央行加息的同时，下调了经济增长预期，这也就意味着印度央行愿意以增长放缓为代价，换取物价和汇率的稳定。印度经济的韧性为印度央行提供了政策空间。

印度央行30日如期加息50个基点。在印度央行的6个货币政策委员会成员中，除了Ashima Goyal投票赞成加息35个基点外，包括印度央行行长达斯在内的其余5名委员会成员均同意加息50个基点。

市场之所以能够准确猜中印度央行的50个基点的加息幅度，是由印度国内外的金融环境决定的。在印度央行加息之前，印度卢比兑美元汇率不断创出历史新低，印度政府10年期国债收益率持续上行。同时，由于强势美元的牵引，印度市场资本流出加剧，印度股市连续下跌7个交易日。在这样的背景下，印度央行除了追随美联储加息外，能够实施的货币政策选择非常有限。国际贸易促进组织孟买主席Vijay Kalantri针对印度央行的加息表示，“如果印度央行继续干预外汇市场以支持卢比，我们预计未来印度市场的流动性将会收紧。卢比兑美元汇率不断承压主要原因是美印之间的息差。在今年3月，印度和美国之间的息差还是4个百分点，由于美国加息幅度超过印度，现在印度和美国之间的息差已经缩小至2.9个百分点。市场预期，在接下来，美联储还可能继续加息75个基点，印度和美国的息差将进一步缩减，卢比汇率的稳定压力将进一步加大。”

印度央行的加息动作缓解了印度股市、汇市和政府债券的困境。在30日印度央行宣布加息50个基点后，印度股市逆转此前连续7个交易日下跌的趋势，变成大幅上涨。30日，印度股市的Sensex30指数上涨1016.96点，涨幅为1.8%，Nifty50指数上涨276.25点，涨幅为1.64%。在外汇市场，由于印度央行加息，印度卢比汇率获得支持，收于81.35卢比兑1美元，较上一个交易日的81.73卢比兑1美元明显上涨。

值得注意的是，在印度央行宣布加息的同时，印度央行下调了印度本财年的经济增长预期，由此前的7.2%下调至7%。这是印度央行第二次下调经济增长预期。更早之前，印度央行将印度本财年的经济增长预期从7.8%下调至7.2%。

印度国内外的研究机构已经早于印度央行下调经济增长预期。印度国家银行——印度最大的国有商业银行——此前将印度本财年的经济增长预期由7.5%下调至6.8%。在印度经济研究机构看来，印度央行下调增长预期是迟早的必然事情。

印度央行将经济增长下调归因于不利的国际环境。印度央行行长达斯30日指出，“全球经济增长前景仍然黯淡，全球金融状况正在收紧，对经济衰退的担忧正在加剧。在欧美等国家和地区，通货膨胀率继续以惊人的高水平持续存在。疫情和俄乌冲突加剧了供应链的紧张。”

印度央行的持续加息也对经济增长构成抑制。包括本次在内，今年以来，印度央行已经加息4次，累计加息190个基点。目前，印度央行的基准利率为5.9%，达到这一利率水平较市场预期至少早了三个月。市场机构普遍认为，在今年底前，印度央行可能会将基准利率上调至6%附近。印度央行的这一快速加息节奏无疑对实体经济构成影响。据印度媒体报道，印度Anarock董事长Anuj Puri指出，“随着印度央行基准利率的上调，印度各商业银行的住房贷款将很快相应上涨。这可能会在一定程度上影响到即将到来的节日住房销售，特别是在经济适用房和中档住房领域。”

印度央行肯定明白这一点。印度央行同时上调利率和下调经济增长预期，非常明白的显示出印度央行的政策重心：控制通胀和稳定卢比汇率，经济增长放缓可以作为代价。30日，印度央行行长达斯再次强调，央行不会容忍卢比汇率的大幅波动。对通胀预期，达斯明确指出，印度可能需要两年时间，才能将通胀控制在4%左右。

印度央行之所以有底气将经济增长放缓作为代价，换取通胀降低和汇率稳定，根本原因还是印度经济增长显示出来的韧性。印度经济的这一韧性，表现为在世界经济增长前景一片晦暗的同时，印度却可以实现7%左右的增长。印度央行行长将印度经济的这一状态比喻为“汪洋中的一片孤岛”。评级机构穆迪在最近的一份报告中也指出，外部经济的不确定性，包括俄罗斯与乌克兰的地缘政治冲突、高通胀、发达国家的收紧货币政策等，都不会严重影响到印度经济的增长。对于印度经济增长前景，穆迪给出了稳定的预期，并将印度的主权债务评级维持在Baa3的水平。

印度经济的这一韧性主要来自于国内消费的支撑。在国内庞大的消费推动下，印度经济能够在世界经济晦暗前景中实现“免疫”。从10月开始，印度将进入传统节日消费旺季，有望推动经济持续、稳定增长。印度央行其实明白，即便上调利率，但印度经济增长前景还是光明的。印度央行的增长预期调整，只能说是一种“微调”。

编辑：王姝睿

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