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降准难解实体经济之渴 稳增长需多策

中国证券报2012年05月15日07:18分类:宏观经济

核心提示:有专家建议,通过推进结构性减税,加大保障房、医疗等民生领域财政投入,以及为民间资本开放更多领域等措施刺激内需,促使信贷资金流向实体经济。

央行12日宣布, 将下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次央行降低存款准备金率可释放流动性逾4000亿元, 但能否刺激真实的贷款需求尚难下结论。

分析人士认为,当前我国可能再次走入了类似2008年的“流动性困境”。在总需求不足的情况下,数量型货币政策工具产生的边际效应正在递减。在银行间资金充裕的同时,实体经济仍存在结构性“贫血”。“稳增长”除了适度放松货币政策之外,仍需寄望于改革带来民间投资的启动或消费崛起,财政政策应该发挥更大的调结构作用。有专家建议,通过推进结构性减税,加大保障房、医疗等民生领域财政投入,以及为民间资本开放更多领域等措施刺激内需,促使信贷资金流向实体经济。

货币政策“松平衡”可期

4月经济数据显示当前总需求疲弱,企业去库存的压力加大。短期内外需难有起色,投资增速将进一步下降。中金公司报告认为,经济增长环比见底的时间点或后推,二季度GDP同比增长可能进一步下降至7.8%。当前经济增长放缓是供给和需求共同作用的结果,反映出长周期增长放缓和短周期总需求疲弱叠加。从供给端看, 人口结构变化导致潜在增长率放缓;从需求端看,企业去杠杆化和房地产去泡沫化加剧总需求放缓的程度。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示,考虑到经济增速接近容忍区间的下限、未来无法继续降低, 同时CPI环比开始由高于历史正常水平转为略微低于历史正常水平,预计第二季度和第三季度货币政策会由第一季度的“紧平衡”略微调整为“松平衡”,但大剂量的放松没有可能。

中金公司首席经济学家彭文生表示,从政策面看,经济增速超预期下滑加大了政策放松的压力,二季度货币政策放松的力度将加大。年内仍将多次下调存准率,未来几个月下调贷款基准利率的可能性显著增加。

值得注意的是,央行一季度货币政策执行报告显示,从利率浮动情况来看,执行上浮利率的贷款占比上升。3月份,执行上浮利率的贷款占比为70.43%,比年初上升4.41个百分点; 执行下浮利率和基准利率的贷款占比分别为4.62%和24.95%, 比年初分别下降2.40个和2.01个百分点。

银行相关人士表示, 利率上浮占比增加不能说明银行流动性偏紧,原因在于银行正在调整业务结构和客户结构。受到企业信贷需求下降的影响,银行大企业客户贷款和项目贷款增速明显趋缓。而受到监管机构对中小企业信贷的政策激励,银行信贷向中小企业倾斜。银行面对小微企业客户,总体议价能力较强, 多数贷款执行基准利率上浮。未来贷款利率或维持这一走势。

[责任编辑:李澎]

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