信托公司资管能力仍“虚胖” 抢占市场欠火候（2）

政策暖风频吹金融行业

“由于没有得到充分的竞争，很多项目的开展并不能反映信托经理以及信托公司真正的管理能力。”北京某信托公司业务部门高管接受本报记者采访时表示，“信托公司的资产管理能力仍然是‘虚胖’，如果现在不思变革，必将会在将来的激烈竞争中淘汰。”

竞争的激烈已是有目共睹，不仅券商，在近期吹遍各金融行业的政策暖风中，都能感受到其对信托现有业务的冲击。

6月15日，证监会宣布修订《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，拟拓宽特定资产管理业务范围，允许基金公司开展专项资产管理业务，拓宽投资范围，放松投资比例限制，将专项资产管理计划打造成投融资平台，同时，拟允许基金公司设立专业子公司开展部分业务；此外，保监会新政“13条”征求意见稿的基本内容显示，保险资金的投资范围将打破以往体内循环的封闭现状，实现与银行、证券、信托的对接。同时，保险资产管理公司也将借机逐步淡化保险资管的行业局限。

除此以外，信托公司长期以来依靠的“利率管制”也走出了市场化的重要一步，2012年6月7日，中国人民银行下调存贷款利率25个基点，同时放宽利率浮动区间，即将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。

在普益财富研究员范杰看来，我国的信托公司在享受两个政策红利：利率管制和分业经营。由于利率管制，某些要求投资回报率较高的项目不能通过贷款融资，银行不能高息揽储，业务受到限制。而由于实行严格的分业制度，银行只能运用存贷款方式投融资，除了发行信贷类银行理财产品，不能运用信托投融资。而一旦利率市场化进行到一定阶段，银行存贷款利率上限将远远高于基准利率，甚至没有上限限制，这不仅将极大地扩大银行吸收存款的能力，而且使银行开展目前无法开展的项目成为可能，直接对信托公司现有业务构成竞争。

接受记者采访的上述高管指出：“信托今年不好做，明年可能会更难。券商的创新业务来势凶猛，资金市场和资本市场的割裂在趋于消失，信托的跨市场功能被削弱，领先的信托公司会有更多的资本迎接转型，排名靠后的信托公司堪忧。”（记者 徐天晓）