泛资产管理时代有望改善保险公司盈利模式

新华08网上海6月4日电(记者王淑娟)对于保险机构而言，2013年是投资新政大力拓展和落实的年份。随着6月1日新基金法开始正式实施，保险资管公司踏入公募产品发行的“大门”终于被打开。

分析人士认为，保险系公募开闸极大地拓宽了险资的投资范围，加上此前对保险行业开设的投资新政共同发力，泛资产管理时代下，险资收益率有望得到改善。

——保险系公募开闸

6月1日开始实施的新《证券投资基金法》放开了保险系资产管理公司、证券公司、私募证券基金管理机构三类机构进入公募基金管理业务的政策限制。

虽然保险系公募首单将“花落谁家”目前还不得而知，但有市场消息表示，目前泰康人寿、新华保险和中国人寿等保险公司都在积极参与公募基金业务的筹备工作。不少保险系资管公司正谋划从公募基金公司“挖角”，以充实公司在公募基金业务方面的实力。

不过，证监会此前发布的《公开募集证券投资基金管理人管理办法》规定，“其他机构申请公募基金管理业务资格、基金管理公司设立子公司的具体管理办法，由中国证监会另行规定”。也就是说，虽然保险进军公募的大门已开，不少保险资管公司对进军公募也抱有极大的热情，但目前监管部门对保险资管涉足公募基金业务的相关具体细则还未出台，保险机构也只能等待，保险资管公司正式发行公募产品或许还需一段时日。

值得一提的是，管理着庞大体量资金的保险机构进军公募拥有不少优势，因为保险资管已经发展多年，是资本市场重要的机构投资者。

华宝证券的数据显示，从2003年国内第一家保险资产管理公司――中国人保资产管理公司成立，到2012年底，已经获批的保险资产管理公司有16家，可以开展保险资金委托的有13家，已经获批在香港设立资产管理公司的有4家。这些保险资管涉及的业务主要有投连险管理服务、保险资产管理计划、企业年金服务、基础设施不动产债券计划、增值平台服务以及第三方保险资产管理服务。

——“逐鹿”大资管 保险公司发力另类投资

随着“大资管”时代到来，保险业在逐渐开放的资管市场里已难以“闭门造车”。各家保险公司如今也纷纷向另类投资领域进军，在庞大的市场里分一块“蛋糕”。

保监会数据显示，截至2012年12月末，保险机构累计发售83项基础设施投资计划、11项不动产债权计划，备案 金额3025亿元，平均投资年限7年，平均收益率6.36%，收益率高于5年期存款利率。

国泰君安认为，2013年是保险投资新政大力拓展和落实的年份，另类投资兴起将进入实质阶段，将对2013年净投资收益率形成支撑；但同时，出现风险考虑，各保险公司在另类投资推进力度上会有差异。

如今不动产投资成了多家保险公司突破的重点之一，泰康人寿、新华保险、平安集团、合众人寿、中国人保、太平人寿、中国人寿等多家寿险公司已全面展开养老地产的投资和运营。其中泰康人寿率先在国内推出与养老社区相结合的保险产品“幸福有约”计划，仅2013年前五个月已销售超过1000单。

“保险公司投资养老地产是大势所趋，国内主要寿险公司已迈开投资养老地产的步伐。”申银万国分析师孙婷指出，一方面中国正在经历史上速度最快的老龄化进程；另一方面保险公司现有投资渠道收益率低，养老地产的投资期长与保险公司负债的久期契合度高。此外，保监会对险资投资不动产领域的政策也鼓励其投资于养老产业。

——泛资产管理时代来临 保险公司盈利范围拓宽

分析人士认为，保险公司在泛资产管理行业中的地位将在2013年发生重要变化。保险资产管理业务将由原来的被动式受托管理转向主动的资产管理，这将真正把保险资产管理公司推向大资管的平台。

华宝证券指出，作为资本市场最重要的机构投资者之一，在过去的5年当中，保险公司的传统业务面临两大难题，一方面是保险公司投资性质的保费收入受到冲击，其他资产管理产品对于有投资功能的保险产品产生的替代和挤出，影响分红险、万能险以及投连险的新增规模；另一方面，保险公司新增负债成本有升高的趋势，利率市场化推进，使得投资者要求的回报率脱离官方利率参照，更加市场化。

而随着资产管理业务逐步向保险、证券、私募等机构放开，泛资产管理时代将来临，保险公司迎来盈利范围拓宽的机遇。

国泰君安表示，我国公募业务规模(股债基金)预计2020年可达13-15万亿，年均增长25%。保守估计，2020年保险资产管理公司公募业务可占到10%以上的市场份额，保险资管的公募业务规模可达1.3万亿。公募业务短期盈利贡献在0.6%-1.7%之间，长期盈利贡献达到10%左右。“参考国外大型资产管理机构不乏保险系资产管理公司，我们判断未来保险资管有望占据资产管理业务的10%市场份额。短期内，由于保险公司缺乏经验，盈利贡献有限，但长期将拓宽保险公司盈利范围，盈利模式将改善。”