北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--汇丰(HSBC)/Markit周二(6月23日)联合公布的“汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)”显示，中国6月汇丰制造业PMI预览值49.6，预期值49.2，前值49.2，表现高于预期。
机构分析认为，虽然这一数据表现虽高于预期，但仍在荣枯线之下。总体来看，经济在二季度呈现弱企稳格局，但基础并不稳固。由于信贷传导机制不畅，未来政策将更多注重于引导金融体系资金进入实体经济刺激社会融资总量增长。
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光大证券分析师徐高23日发布的报告认为，随着稳增长政策的不断加码，房地产销售的持续回暖和地方政府债务置换的快速推进，房地产和基建投资企稳回升带动终端需求复苏，推动生产面出现企稳格局。然而高频指标显示生产面企稳并不稳固，经济下行压力依然存在。
从分项指数来看，生产面出现回暖。汇丰PMI产出指数在6月结束年初以来的下行趋势，环比回升0.7个百分点，至50.0%。需求面显着改善。 汇丰PMI新订单指数显著回升，从5月的49.1%大幅上行至6月的50.3%，4个月以来首次攀升至荣枯线以上。
徐高认为，新订单指数回暖是内外需同时拉动的结果。美国在经历一季度经济低速增长之后，二季度经济复苏势头加强，带动外需出现企稳。稳增长政策下国内需求面出现回暖，房地产销售面积持续高速增长，地方政府债务置换加速推进将增加地方政府财力，从而推动基础设施建设投资企稳回升。内外需同时回暖推动需求面出现改善。
由于信贷传导机制不畅，经济企稳基础并不稳固。徐高在报告中指出，经济在二季度呈现弱企稳格局，但基础并不稳固。需求面的回暖向投资的传导机制并不顺畅，经济下行压力依然存在。由于当前信贷传导机制不畅，未来政策将更多注重于引导金融体系资金进入实体经济刺激社会融资总量增长。
徐高在报告中指出，上周央行停止续作到期的6700亿MLF，显示央行已注意到向银行间市场注入流动性无助于降低实体经济融资成本。同时监管层加强对资本市场融资监管，将减轻股市对实体经济资金的分流压力。未来将更多的通过PSL、地方政府债务置换扩容、降低企业债发行标准以及放松房地产开发贷款条件等都引导资金进入实体经济。财政政策将有效发力，在货币政策传导机制不畅环境下发挥稳增长功能，减轻地方政府融资体制改革压力。
7月1日，国家统计局将发布中国制造业采购经理指数(PMI)6月数据，前值为50.2。
