央行扩大交易区间遏制热钱投机

人民币汇率浮动幅度由1%扩大至2%

央行扩大交易区间遏制热钱投机

专家认为，这将增强货币政策弹性，使调降存准率的预期升温

中国人民银行日前公告，自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。

央行同时表示，将继续完善人民币汇率市场化形成机制，进一步发挥市场在人民币汇率形成中的作用，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

业内人士判断，虽然人民币的波动会进一步加大，短期存在调整性贬值的可能，但中长期看人民币仍将保持小幅升值。同时，双边波动将增强货币政策的弹性，提高人民币套息交易的成本，外汇占款的下降可能成为趋势，未来调降准备金率的可能在逐渐升温。

改革　倒逼中间价形成更市场化

中国人民银行新闻发言人表示，人民币汇率形成机制改革遵循主动性、可控性和渐进性原则。总体来看，此次将人民币兑美元汇率浮动幅度扩大至2%是适当的，风险也是比较小的。

中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬在接受《经济参考报》记者采访时表示，“两会”刚结束，央行就扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度，再加上前两天周小川行长关于存款利率放开在最近一两年能够实现的表态，显示了央行加快推进金融要素价格市场化的决心。温彬说，自今年2月18日人民币出现多日贬值走势以来，人民币双向波动的预期正在形成，此时扩大人民币兑美元浮动区间，有利于在人民币汇率形成中发挥市场作用，并充分发挥汇率杠杆在国际收支调节中的作用。

“本次从1%仅扩大至2%，低于其此前预计的2.5%至3.0%，显示央行仍相当谨慎。我国从2005年启动汇改，而今已进入第9个年头，如果对照其他从固定汇率有序退出过渡到浮动汇率先行者的历程，它们在类似时段都接近完成汇率的自由浮动。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示，人民币汇率的实际弹性是否会真正增强，还有待观察。

国际金融问题专家、北京金融衍生品研究院首席宏观研究员赵庆明对《经济参考报》记者说，简单地扩大浮动区间意义不大，真正让市场在汇率形成机制发挥作用、形成富有弹性的汇率，更重要的做法有：一是放松实需原则，允许投资投机性的外汇交易；二是央行退出常态式干预，放手即期交易做市商来做市；三是发展交易更加规范透明的交易所市场。如果市场自身的广度和深度无法得到拓展，单单放大波动区间，汇率的弹性不仅不会提高，反而会强化市场的一致性单边预期，导致汇率超调，对实体经济不利，也会导致跨境资本更异常地流动。

“人民币汇率形成机制改革实际上包含中间价形成和浮动区间两个部分，相对而言，扩大波动幅度较为容易，不论是企业还是金融机构，已经适应了弹性逐步扩大的过程，但是，中间价改革是人民币汇率市场化改革更为重要和关键的一部分，可央行目前不太会完全改变现在的中间价形成机制，只是会在中间价形成方面降低干预的程度和频率。”温彬说。不过他也表示，扩大浮动区间可以倒逼中间价形成更加反映市场供求变化。

对于未来如何推进汇改?央行新闻发言人表示，“基本退出常态式外汇干预，建立以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度。”