东软载波业绩持续超预期将不断成股价催化剂

来源:国金证券财富管理中心  2011-09-29 14:08

东软载波:业绩持续超预期将不断成为股价催化剂

业绩简评

东软载波于2011年9 月28 日晚发布第三季度业绩预增公告: 公司2011年前三季度预计实现净利润11616~13200万元,同比增长120~150%,按最新股本计算EPS为1.16~1.32元,符合我们跟踪的出货量数据,再一次高出市场之前的预期。

经营分析

国网公司加快建设用电信息采集系统持续推动公司业绩超预期增长。1、今年智能电表招标数量和节奏都超出预期:截止到2011 年8月初,国网公司已完成四批电能表集中招标,共采购电能表5007万只,智能电表4263万只,相当于去年全年的招标量,并完成了之前市场预期的今年计划招标5000万只智能电表的85%的量;同时国网公司近期每隔1~2个月招标一次,相比去年3~4个月的间隔,今年的招标节奏明显加快。2、为完成“全面建设智能电网”任务后续进度还将加快:目前全国共有4.5亿只左右的电表,5年内需要更换近5亿只智能电表,按目前安装进度无法在“十二五”期间完成更换,为完成全面建设智能电网任务,未来几年智能电表的安装进度有望进一步加快。

公司三季度业绩预增验证了我们的数据跟踪,全年业绩可再超预期。1、3季度EPS在0.5元附近:从我们对公司上游芯片出货量的跟踪,3季度单月出货量相比2季度增长35%以上,由此测算3季度实现EPS在0.5元左右,加上上半年0.75元EPS,正好处于预增业绩的中指附近;2、全年实现EPS必然在1.65元以上:维持现有的芯片出货量速度,公司全年有望采购芯片1750万片左右,其中三代1350万片,四代400万片,即使考虑到和去年类似年底存在订单延迟交付的情况,全年业绩必然在预期之上。

维持盈利预测和 “买入”评级

维持公司盈利预测,2011年EPS为1.65元。预计2011-13年公司实现净利润16487、23083和32734万元,对应EPS为1.65、2.31和3.27元。短期目标价57.75元,维持“买入”评级。考虑到行业整体估值下移,给予57.75元短期目标价,12年25倍PE;高成长性体现了公司的长期投资价值,而业绩持续超预期将成为股价催化剂,继续建议“买入”。

注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(国金证券财富管理中心 2011-09-29)

【责任编辑:邹晨洁】
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