别让股市积弱成疾

⊙丁东 ○主持 于勇

近期市场在持续大幅下跌后成交量出现持续萎缩的现象，近一个月两市日成交量加起来常常在千亿以下，创了近一年半的新低。这是一个值得引起警惕的现象。

有人说成交量萎缩是好事，表明市场已在底部区域运行，抛盘开始枯竭了。这当然是一个美好的愿望，我们希望它能很快实现。但我们要探讨的不是市场的涨跌。近期欧美股市也是屡屡暴跌，风声鹤唳草木皆兵，但一有利好反弹起来也很快。这表明市场仍在自身轨道内正常运行，只不过震荡幅度大一点而已。市场不怕跌，怕的是市场失去生气。而成交量的萎缩就是市场逐渐失去活力的最直接的表现。A股市场跟跌不跟涨，显然是没有冲动的信心了。成交量的持续萎缩，其后果的严重性是显而易见的，首先就是证券业再次成为一个高危行业，全行业亏损的噩梦有再现的可能。券商在佣金战后希望以提升服务来实现做大做强的愿望再次落空，创新业务难以开展，佣金收入难以为继，资管业务陷入亏损，券商转型进程被无情打断。其次，基金业也是遭遇重创。不仅业绩不佳受人诟病，而且市场规模不断萎缩，市场话语权开始旁落。更要命的是基金发行步履维艰，陷入数量多、规模小的尴尬局面。数据显示，三季度以来，52只新基金单只基金募资额仅9.15亿元，创下低于08年大熊市单只基金首发18.2亿元的最惨销售业绩。这表明投资者机构化、专业化的努力再成泡影。再次，证券投资信心的崩溃是最可怕的。据有关部门对居民投资意愿的调查显示，居民证券投资意愿已降至冰点，达到历史新低。证券市场资金不断往外流，但外面资金不愿再进来，其代价就是股市积弱成疾，投资者损失累累。

成交量为什么会萎缩?说白了就是市场失去了操作价值，投资者不再能从市场中赚钱或得到乐趣。这如果是短时间的现象是正常的，但如果这种状况长期持续下去或有持续下去的可能，这就表明市场生病了。市场生病的原因有很多，股市下跌或市场前景不明朗是主要的原因，这是天灾，我们毫无办法。我们要做的是如何通过我们的努力使市场不生病，或生了病也能保持较高的生活质量。这就需要市场各方都加倍呵护市场，让市场能够强壮起来，能够抵御各种风险的侵袭。作为新兴加转轨的A股市场目前尤其需要积极的股市政策的支持，因为相比国外成熟市场，我们的市场更脆弱，我们直接面对的是广大孤立无援的中小投资者，在遭遇风险时，他们无力保护自己，也无法承受风险的巨大后果，保护了他们的利益也就是保护了社会的稳定，这是任何政府部门的责任和义务。并不能因市场化的借口而放弃这种责任。所以即使是美英法日这些所谓完全市场化的国家在遇到股灾时，政府也是毫不犹豫地伸出有形之手加以干预。这对危机时挽回投资者的信心是至关重要的。目前A股市场或许就到了这样的时候。

有人总以为，股市没人炒没什么大不了的，行情一来大家又都会回来的。就像大家都在骂新股发行，新股不是照样有人申购吗?这正是中国股市的悲哀之处。就像旅游景点的服务一样，能宰一个是一个，不需要你当回头客，中国人多得是。在一个不成熟、不规范的市场，我们肩上的责任要大得多。不仅要做大市场，更要保护市场，规范市场，保护投资者的利益，维护投资者的信心。而这就需要我们付出更大的努力。

(作者系本报编委)