中青旅：跨业态经营决定未来成长空间

公司目前正步入十分良性的扩张通道，各项业务正在健康有序地展开：中青旅是国内旅行社中的知名品牌，中青旅“百变自由行”销售额正在以每年翻番的速度增长，业务范围也从原先的北京地区迅速扩展至上海及周边市场。会展业务是公司旅游主业的一种重要组成，中青旅会展公司正在演变成为一家服务于全球集团客户的整合营销服务领袖企业。在景区方面，公司2007年控股的乌镇景区日趋成熟，客单价逐年提升明显，是公司当前或在今后较长一段时间内的第一大盈利来源。在连锁酒店方面，山水酒店扩张明显提速，随着部分门店趋于成熟，我们认为酒店业务的盈利能力将会被逐渐释放；其他如IT、彩票、地产及房屋租赁等策略性投资业务也在稳步地推进。

（德邦证券李项峰S0120511030002）