2011年中国股市十大重组（2）

3最有意义的重组:

央企破产第一股ST华源复牌

早在2008年4月29日，*ST华源开始停牌，当日的收盘价是4.37元/股。而同年的9月27日，连续3年亏损的*ST华源，被债权方提请破产重整申请。自此，从投资者到债权人，苦守着自己的权益等待了3年的漫长时间。

破产重组时的*ST华源，被确认的普通债权高达17.96亿元，被确认的担保债权4.85亿元，同时还有其它债权总计1.18亿元以当时*ST华源1.47亿元的资产评估值计算，其普通偿债权的清偿率仅为0.59%。

如今，作为央企破产“第一股”，*ST华源在长达三年的重组路程中，被指创下了8个“第一”的记录:作为上海辖区范围内的上市公司，*ST华源可谓是该区域内第一家破产重整企业；同时，也是兼有A/B股上市公司重整的第一例。而在重整方案上，*ST华源也开辟了以协商定价机制进行资产重组的先河；更是以缩减股本和让渡股份的方式来调整股东权益的首个案例；进一步的，*ST华源成为A、B股同时实施缩股的上市公司第一例。

最终，一系列复杂而漫长的过程之后，*ST华源成为第一家通过破产重整程序实现“无资产、无负债”，经审计净资产为零的“纯净壳”2009年3月31日，东福实业通过司法拍卖，以0.047元/股、总计728.18万元竞得*ST华源15493.2万股股权。稍后，东福实业正式展开对*ST华源的重组。

点评:虽然ST华源的重组方东福实业做出了一系列业绩承诺，而重组成功后的ST华源着实递出了一张亮丽的财务报表。但是，作为地方性房企的东福实业，在现有的楼市调控和货币环境之下，并不具备凸出的抗风险能力和扩张能力。

10月11日，ST华源恢复上市交易，开盘价9.05元/股。而受累于整个房地产市场调控环境，截至12月22日，公司股价一路走低，以3.74元/股收盘，53个交易日累计跌幅达到14.42%。(谢 静)

4最大牌的重组:

西单商场“蛇吞象”收购新燕莎

西单商场公司股票简称自7月25日起由“西单商场”变更为“首商股份”。 受重组的影响，西单商场近期在资本市场上得到追捧。最近一个月以来股价飙升超过20%

经过近一年的筹划，西单商场与新燕莎集团重组一事终于画上句号，新燕莎控股终于进入了上市公司的体系中。至2010年底，西单商场、新燕莎集团合计总资产达48.69亿元。

据了解，2011年上半年，西单商场、新燕莎集团主业经营继续保持了较快的增长态势，销售收入、业务利润大幅增长。

数据显示，西单商场股价从6月21日开始飙升。据计算，从6月21日至昨日，股价从11.78元每股上涨到14.62元，涨幅达到24%。此前西单商场在6月22日晚间公告，购买新燕莎控股100%股权事宜已经获得全部必要的批准和授权。

重组后的西单商场受到资本市场的青睐。银河证券7月20日发布报告指出，重组后的公司在北京零售市场份额位居第一，市场控制力大幅提升；银河证券认为战略和管理上的协调将是公司保持高增长的关键。

点评:西单商场与新燕莎的重组是北京市国资委做大做强北京市属国有商业资产的一项举措。双方合并后，将成为北京一家超大型商业航母。由于西单商场在西单等地区拥有多处价值不菲的物业，这意味着“燕莎系”旗下缺少商业物业的现实将终结。与新燕莎控股相比，西单商场也将从重组中获益。(李 冰)