超跌很严重 反弹很正常

莫大

12月初我们在分析市场时，几次提到了市场的平均价格指数。对比它跟大指数上证指数，我们当时得出的结论是，大指数至少还有7%的下行空间。而平均价格指数则至少有14%的下行空间。为此，我曾提到过，要注意未来大市值股票的下行空间不会很大，而小市值的题材股与绩差股可能出现大面积下行。原来我们预期平均价格指数在11.59的缺口，应该在跨过年度回补。但就如我们上周开篇所说：理性可以估值，恐慌不可预期。市场在恐慌状态下，总是会将利好看作利空，往往恐慌会更甚。所以，指数打破2185士5的均衡区域并不奇怪。上周四，平均价格指数刚好回补那个缺口，最低值为11.24。场中个股在这个时段中，下杀的幅度超过了人们的想象，无量下杀已经到了不计成本状。事实上，人们的恐慌总会出现相应的过激反应，极度悲观的情绪将平安融资消息过度地放大。市场哪一次不是如此，羊群效应的结果总是很悲催。

就目前讲，会有一个小级次的反弹，但仍然不能将此作为真实的底部区域。在这种状况下，只能先做试错式逆袭，核心思维还是降低持有成本。从整个大结构看，目前的下行段时间结构还是没有达到。以资金面的情况看，也暂时不具备发动大级别行情的条件。而此处的反弹，也只是对短期过度恐慌进行一次修正。

总体上我们觉得，市场下行至今，是需要外力才能扭转人们预期的时候了。但是，通常低位的利好释放，也需要有个发酵的过程，它不是一两次管理层的头口指示就能解决的事，还是需要有实质的利好。而当下若当真想维稳市场，最好的利好莫过于暂停一段时期的新股发行，让市场有个休养生息的时间。否则，如此竭泽而渔，市场继续交易的账户会越来越少，直至无人问津。这样的情况应该不是他们想要的结果，如果真是这样，那中金预期的点位可能就是有道理的。

短期指数的波动其实也就是一个三波段的反弹，目前尚不好确定的是，上周五高点下行是否为推动。若非，则后面仍然有一段可预期的等长段上行；若是，则未来再度回试周四下影线的可能依然存在。这取决于周末的消息面反应，也是很难让人预期的东西。不过，有一点是确定的，上周五开盘前，我们作系统超跌状况检索时发现，目前市场处于超跌状的个股家数已经达到了1423家，占全市场总数的62%。这种情况下，先出现一轮反弹是很正常的。尤其是年末结算期已过，市场的年前还款的压力开始减轻。而此时市场亦处于类日线级别底背离时，所以触发反弹的条件已经具备，只是市场尚差明确的板块效应以及赚钱效应。