攻克半年线只是时间问题

湘财证券 王玲

2350点围攻数日后方选择突破，而半年线的“攻关战”大有望而却步之势。沪综指在创出2374的新高后，主动选择回调，半年线的压力可见一斑。不过就目前而言，市场调整幅度有限，盘面热点依然活跃，强势格局明显，半年线的攻克只是时间问题。

作为市场牛熊分界线，半年线攻关的意义重大。伴随股指进入关键区域，多空分歧愈发激烈，股指高位震荡加剧。不过，，股指上行需求依然强劲，即便盘中选择主动回调，本轮反弹先锋有色、煤炭板块也并未深幅下跌，部分个股甚至拒绝调整，昨日尾盘再度选择上行。同时，教育传媒、云计算、物联网等题材品种异常活跃，市场做多热情不减。

从本轮市场的反弹内因分析，流动性释放预期、政策面持续利好是助推股指上涨的主要动力。沪综指从2132.63点底部反弹至今，已积累超过10%的涨幅，而以有色龙头包钢稀土为例，从创出低点至今，累计涨幅多达40%。实际上，不论空方是否否认小牛已经来临，指数的持续上行都不容置疑。

本轮市场反弹的基础是基于管理层对于A股的层层呵护，从严厉打击内幕交易、规范新股发行制度到呼吁养老金入市，再到强调蓝筹股的投资价值，无一不透露助推A股上涨的决心。但问题是，如果没有实质性的利好兑现，没有增量资金持续入场，股指上行或将面临阻挠。而从本月公布的经济数据分析，1月份CPI同比增长4.5%、环比增长1.2%，PPI同比增长0.8%、环比下降0.1%，消费物价出现反弹主要是季节因素造成，并不会改变后续下滑态势。PPI数据显示出工业品价格水平可能在逐渐走向底部。即便目前对于政策存在隐忧，经济再度恶化的概率也较小，为A股上行提供了内生性基础。

从流动性角度来看，1月份新增信贷7381亿元的数据，反映出货币政策放松调控可能比预期更为谨慎。但目前处于货币政策紧缩周期的后期，企业盈利增速回落，削弱了企业、银行间资金运转的灵活性，数据回落也处于合理之中。公开市场操作方面，3月份与4月份到期资金分别为2380亿和1830亿，鉴于目前人民币汇率持续走强将抑制外汇占款的增加与实体经济的收缩，银行间的流动性将进一步宽裕。而目前流动性宽裕局面不仅是期盼货币政策放松，更大程度上取决于实体经济回落对应的资金需求的回落。这样一来，如果价格出现明显回落，那么货币政策将在控制价格与经济增长之间权衡，货币政策转向保增长的概率也将加大。

国际市场方面，由于欧洲出现罕见的寒冷气候，全球原油煤炭取暖需求增加，带动布伦特原油价格大幅攀升，国内发电量亦创出新高。在二级市场上，虽然国内经济面并未出现明显上行趋势，资源需求尚未释放，但事件性因素驱动煤炭、石油股价上涨的逻辑依然存在。从目前各国公布的经济数据以及透露的信息分析，当前全球经济运行有好转态势，表现为新订单显示的需求扩张。而近期国际市场持续走强，尤其是亚太市场普遍上行，为A股市场“攻关”提供了良好的氛围。

就市场情绪而言，本轮对流动性变化反应敏感的有色、煤炭股成为市场屡次进攻的龙头，而水泥、钢铁等二线蓝筹因估值优势亦位居涨幅前列，而受益“十二五”规划的政策扶持品种也不甘寂寞，轮涨格局有条不紊地进行，显示出当前A股人气复苏明显，资金风险偏好显著提升。目前股指运行至半年线附近，技术回调在所难免。但从昨天盘面分析，并未出现剧烈回调，显示多方信心比较强劲，股指或将以“进二退一”的方式完成半年线的攻克。

综上所述，虽然目前股指上方压力重重，投资者需警惕市场回调，但A股强势特征未改，市场蓄势震荡的概率较大，投资者可在回调时选择优良品种积极介入。