沪市构建多层次蓝筹市场 认识误区待消除

新华08网上海5月31日电(记者潘清)经过多年发展，沪市以潜力蓝筹、新兴蓝筹、经典蓝筹为主线的多层次蓝筹市场结构层次进一步清晰。但与此同时，各方存在的一些认识误区，一定程度上已经对沪市蓝筹市场发展形成困扰，亟待消除。

——多层次蓝筹市场初步建立

来自上海证券交易所的消息说，多年来沪市蓝筹股市场在规模和服务实体经济方面都取得了积极的成效。主要表现在:

1、企业上市数量稳步增长，融资规模不断扩大。

数据显示，2010、2011两年间，共有65家企业通过IPO登陆上证所市场，首发融资规模共计2913亿元，两项数据均较2008、2009年大幅提升。目前，上证所股票市场总市值超过16万亿元，居亚洲第二、全球第六。

2、服务实体经济的内涵和外延不断拓宽，各类企业借IPO进入发展“快车道”。

近年来，沪市IPO逐步呈现出“行业分布更广泛、地域分布更多元、民企比例增加”等特点。例如，以华锐风电、京运通等为代表的战略性新兴产业，以人民网等为代表的文化产业，以九州通等为代表的服务行业加入上证所上市公司行列。

统计显示，2010、2011年在上证所挂牌上市的65家公司中，民企占到54%。目前选择上证所上市的在会审核企业，也多为民营企业。

上证所有关负责人表示，上述数据表明，经过多年努力，以潜力蓝筹、新兴蓝筹、经典蓝筹为成长主线的上证所多层次蓝筹股市场结构层次进一步清晰，为不同规模、不同类型、不同成长阶段的实体经济提供有效融资服务的能力得到进一步提高。

——新股发行重心逐步降低

近年来，沪市在吸引大批大盘蓝筹企业上市的同时，对中小市值企业的服务力度也不断加大，新股发行重心逐步降低。

以2011年为例，全年上证所39家IPO中，发行股本在5000万至8000万的企业占总数的三分之一。截至目前，2012年以来上证所上市、报会的企业中，发行规模在上述区间的企业也均占三分之一左右。

另据统计，2011年上证所39家IPO企业首发规模的中位数为1亿股，2012年截至目前首发规模中位数为0.8667亿股。这一数字较2010年的2.82亿股和2009年的5.20亿股均有大幅度下降。

不过，上证所有关负责人表示，在服务中小市值企业方面，上证所蓝筹股市场仍有很大发展空间，“有潜力可挖”。

上证所提供的数据显示，目前沪市上市公司数量为942家，相对于数以万计的规模以上股份公司，所占比例十分有限。

上证所专家表示，沪深两市上市公司中真正意义上的中小企业占比极低，这表明资本市场的服务重心仍然较高，中小企业未能得到市场有效支持。这也将是沪市蓝筹市场建设面临的挑战之一。

——认识误区带来发展困扰

值得注意的是，对于沪市多层次蓝筹市场，各方的认识目前尚存在一些误区，市场发展也因此受到困扰。这些认识误区包括:

1、认为沪市只为大型企业服务，“门槛”太高。

实际上，按目前沪深两市的上市分工，发行5000万股(含)以下的企业在深交所上市，发行8000万(含)股以上的企业在上证所上市，发行5000万股以上、8000万股以下的企业可自主选择上市地点。这意味着发行规模大于5000万股的企业，即可以选择到上证所上市。

2、认为沪市主板市场发行市盈率更低。

业内专家表示，在境内不同证券市场进行IPO，面对的投资者、询价机构、监管政策环境等几乎相同。对于某一个特定企业，其发行市盈率只和企业自身情况、身处行业特点等密切相关，与选择上市地点和板块并无直接联系。

客观数据显示，2011年沪市发行股本在5000万股至8000万股的企业，首发平均市盈率为43倍。同期，深市中小板也有13家发行股本介于5000至8000万股的企业挂牌上市，首发平均市盈率也为43倍，两者相当。

3、认为上市时将股本做小，可获得更高发行溢价。

上证所专家表示，企业的股本设置应与自身的资产规模和盈利能力相适应，应当匹配自身实际情况。上市前做小股本、高价发行、上市后“高转送”的做法，在一定程度上扭曲了企业的真实价值，容易滋生内幕交易，已经成为目前监管机构重点关注的现象。

上证所对2010至2011年沪市主板和深市中小板IPO企业发行情况的研究表明，大多数企业将每股收益设定在0.2元至0.8元之间。另据统计，每股收益在0.2至0.6元的企业，其平均发行市盈率要高于每股收益为0.6至0.8元之间的企业。

上证所有关负责人表示，在努力消除市场认识误区的同时，上证所将从实体经济的需要和蓝筹股市场建设的实际出发，积极推动多层次资本市场体系的建设和完善。同时，将配合证监会，积极深化并购重组、分红、退市等各项改革，推动沪市蓝筹股市场在促进经济结构转型、新兴产业发展、服务经济社会大局中发挥更大作用。