油价降耗油行业受益明显 两桶油业绩承压

从今年5月10日成品油价官方下调算起，今年以来，国内已经历了连续三轮油价下跌，累计跌幅相当可观。以汽油价格为例，三轮下跌幅度分别为每吨330元、530元、420元，累计跌幅达1280元。对多年来屡受高油价掣肘的众多用油行业来说，这无疑是“久旱逢甘露”。

再次拉低CPI

作为全球最重要的大宗商品，石油因下游用途广泛，对CPI也有着不容忽视的影响。以此次成品油价近5%的下调幅度测算，卓创资讯分析师陈晴预计，其将直接拉低7月份CPI 0.01个百分点。“但从成本传导来看，油价下调对CPI的拉低要远大于0.01个百分点，有利于继续控制通胀。”

“此次油价下调对CPI造成的间接影响还是很大的，有望缓解国内通货膨胀压力。如后期CPI仍按目前速度下滑，将可能在一定程度上面临通缩风险。”生意社分析师李宏说。

在他看来，此次国家之所以要收窄油价下调的幅度，一大原因就是目前国内CPI处于低位，如继续下行则可能会产生通货紧缩。考虑到当下物价水平相对稳定，缩减油价调幅的话也不会对物价造成很大影响。

此前有机构测算，国际原油价格每变化10美元，对CPI总体影响的百分点在1%左右。

多个行业受益

“此次油价下调，将降低成品油相关行业的生产运输成本。”李宏告诉本报记者，对国内交通运输和航空物流等行业来说，油价下调意味着成本下降，是一大利好。同时，油价下调减少了用车成本，提升了私家车出行意愿，也有助于拉动汽车销售。

陈晴也表示，成品油作为最基本的生产资料，其价格下调将会降低各产业的经济运行成本，刺激经济增长。

中宇资讯市场分析师桑潇则表示，油价下调将影响交通运输、仓储、邮政、工农木渔建筑以及批发、零售、住宿和餐饮业等诸多行业的成本。以汽油消费结构看，交通运输、仓储和邮政业所用比例接近一半。柴油方面，农林牧渔工建筑业也是柴油终端用油需求的主要方面。

两桶油业绩承压

几家欢喜几家愁。尽管用油行业从油价“三连跌”的过程中受益明显，但石油生产企业却需要直面业绩下滑的风险。

中投顾问能源行业研究员宋智晨表示，受原油和成品油价格下跌影响，中石油、中石化两大石油公司的营收已出现明显下滑。由于成品油销售占两大的主营业务超过50%，成品油价格萎靡势必会严重影响其整体收益状况。另外，石油勘探开发、原油进口、冶炼等环节也会产生连锁的不良反应。

“这次油价下调预计会对中石油、中石化的业绩造成冲击。同时，对地方炼厂来说，虽然目前加工成本有所下滑，但成品油价也已三次下调，加之下游产品表现不佳，其加工利润正遭遇严峻的亏损压力。”李宏说。

不过，在中宇资讯分析师桑潇看来，尽管此次油价下调后，以出厂价计算的炼油利润将继续下跌；但后期随市场行情预期回暖，以市场价格计算的炼油利润亏损局面却可能有所改观。

同样看好后市的还有隆众资讯分析师司斌。他认为，成品油价格下调后，国内油市利空因素得以释放，贸易商或将重回市场进行实际操作，而终端的购进意愿也会有所加强，短线市场会有一波密集的补货期，从而烘托油市向好发展。

会否“四连跌”?

随着成品油价“三连跌”的落实，业内机构又开始憧憬油价的“四连跌”前景。

“目前来看，在全球流动性释放等因素的推动下，国际油价可能出现新一轮反弹。而在国内，三季度随着国家一批重大项目的开工建设，房地产市场将逐渐回暖，中国经济有望止跌反弹，这对国内成品油市场将带来利好。在这种情况下，预计8月份成品油市场或难现'四连跌’。”陈晴说。

创智能源分析师李杨则认为，要完成国内油价“四连跌”，则国际油价必须在下次调价时间“窗口”8月9日打开之前，满足跌幅为-4%的必要调价。这就需要国际油价重回83美元之下，并持续保持。

“但国际油价经过前期大跌后，进入盘整消化期，难以出现大跌大涨局面。满足22个工作日后三地变化率难以跌破-4%，调价时间或将拉长，但原油第三季度看跌格局难改，预计要到8月底前满足新一轮调价条件。”李杨说。（陈其珏）