新华08网上海8月23日电(记者沈而默)“新三板”扩容之后，拥有大量高科技企业的上海张江高新区也有很多企业有意“新三板”。但值得注意的是，从目前新三板的发展状况来看，仍需解决包括流动性和融资乃至转板等问题。
——张江逾40家企业有意“新三板”
中国证监会8月初宣布，“新三板”扩容获批，首批扩大试点新增上海张江、武汉东湖、天津滨海三个园区。而记者从上海张江高新区管理委员会了解到，目前已经有多家园区内的企业在积极准备申报，近40余家上海科技型企业与券商签订“新三板”服务协议，其中浦东新区有近20家。
如果按扩区后的总面积296.4平方公里计算，张江高新区企业总数达到2.2万家；营业总收入约1.6万亿。拥有的现代服务业占上海的40%，在全国居于前列。
针对“新三板”，浦东新区从2009年开始对区内企业进行宣传、辅导与动员，特别是在2010年4月促成了一批企业与券商签订“新三板”上市服务协议，到目前为止，签约企业达到近20家。
据了解，浦东新区现有的“新三板”扶持政策是“50+20”，即对挂牌上市企业奖励50万元，对服务券商奖励20万元。张江核心园区的政策是“50+30”，即对成功实现股份制改造的园区企业奖励50万元，如果挂牌上市再奖励30万元。对同一家企业来说，上述新区和张江核心园区的优惠政策“从优不重复”。
纳入此次试点的张江高新技术产业开发区包括1区12园，因此可能登陆“新三板”的后备队伍除了张江高科技园区的企业，还包括金桥园，以及浦西的漕河泾、市北高新园区等园区的企业。目前“大张江”有2万多家企业，科技型企业有1万多家，为“新三板”上市完成股份制改造的有200多家，其中有40多家与券商签订了服务协议。
——流动性成“新三板”短板
作为多层次资本市场的重要组成，“新三板”的流动性较主板、创业板有着天壤之别，而这也成为“新三板”发展过程中不得不面对的问题。
金和软件从2007年开始在“新三板”挂牌，公司总裁栾润峰表示，从目前“新三板”运行的情况来看，交易活跃度不高是一个核心问题，投资者要收回投资，可能会比较麻烦。“投资活跃度不高是与它要求投资者的资质、认证有关系，原来是要求一次性交易的股份数比较高，后来自然人也不允许交易。”
流动性历来是“新三板”的短板。数据显示，“新三板”的流动性不足，换手率不到3%，而2011年深沪两市A股的换手率则达到219%，“新三板”流动性不足也一定程度上影响了企业的融资。
引入做市商制度成为破解“新三板”流动性困局的一个热门方案。
国泰君安证券场外市场部总经理王大立认为，未来如果引入做市商，通过做市商为证券提供双边报价，首先可以维持市场流动性和市场稳定，券商在做市商制度中也可通过买卖价差获取利益；其次，引入做市商制度，可以通过券商的专业研究能力对证券进行合理定价和估值，引导投资者价值投资理念。
同时，对于券商来说，引入做市商制度，可以提高券商资本中介的服务职能，改变券商盈利模式和券商选择企业的视角。券商在选择企业的时候，将不仅以挂牌为终极目标，更多地会从“创投”的思路去评判一个公司，可以真正的从企业基本面、产业、市场等多个角度去挖掘企业的成长潜力。
王大立表示，做市商制度也会在提高交易证券的市场知名度方面具有一定的优势，因为证券市场是一个信息不对称的市场，为了吸引投资者对交易证券的兴趣，增进投资者对做市商做市证券的了解，做市商会加大对做市证券的推介力度，提高其知名度。
——“新三板”融资功能更待改善
除了流动性问题之外，新三板也需要解决融资功能的问题。
栾润峰表示，金和软件从到新三板挂牌的五年时间里，在公司治理方面的要求是非常严格的，董监会议制度，年报制度，半年报和主板都是一样的，而且审计非常严格。“对于一个企业，要想规范经营，很好的长期发展，我觉得这还是一个很好的通道。”
栾润峰同时指出，由于“新三板”的融资能力有限，如果一个公司长期在新三板挂牌，说明这个公司不一定想去套现，对于投资者、客户和市场的认可度可能会比较高。不过，仍然有不少企业希望在“新三板”挂牌之后，再转战创业板甚至主板市场，继续扩大企业的规模。
截至今年5月份，已经有6家企业成功实现从“新三板”转板。不过，目前转板的企业都是通过正常的IPO程序公开发行并上市的，王大立认为这不是真正意义的转板，“真正意义的转板类似于美国的转板制度，也就是我们平时说的‘绿色通道’，即场外挂牌公司达到主板或创业板市场上市的条件后，不需要再进行IPO程序就可以直接申请转板。”
要建立“绿色通道”的转板机制，关键点之一就是要先解决场外市场挂牌公司的股东人数不能突破200人的限制，这也为转板机制的建立解决了一个关键性的技术问题。
此外，目前的IPO采取的是审批制，而挂牌新三板采取的是备案制，要真正实现“绿色通道”转板机制，则必须要有效解决两种不同的审核制度。
