利率市场化考验银行经营模式

□郭辉铭

我国利率市场化进程提速的同时，商业银行的揽储竞争愈演愈烈。据相关报道，某股份制银行已将50万以上定期存款的2年期利率涨至4.125%，达到基准利率1.1倍的监管上限。可以预见，伴随利率市场化进程，长期存在的存贷利差还将缩窄，并将推动银行经营模式转变，从而进一步推进债券市场发展。

国际经验表明，利率市场化将显著减少商业银行的利差收入，不管是绝对规模还是相对比重，甚至有的国家因此发生银行倒闭现象。为拓展业务空间，增强盈利能力，我国商业银行在利率市场化进程中必须加快业务转型，实现经营模式转变。

首先，要拓展资金来源，降低对存款规模的严重依赖。一方面，商业银行要持续推出理财产品，满足广大客户，尤其是富裕阶层对财富中长期保值增值的需求。凭借富有竞争力的理财产品，商业银行可以在留住已有客户及其资金的同时，进一步扩大资金来源渠道。另一方面，商业银行还需不断创新，推出更具吸引力的金融产品，如大额可转让存单等，吸引高端客户，在利率市场化的大趋势下抢占先机。

其次，要降低贷款比重，增加债券投资，实现资金运用多元化。随着存贷利差的缩窄，商业银行单凭贷款业务将难以实现经营规模和利润的持续增长。近年来，随着公司类信用债券市场飞速发展，以及商业银行自身风险管理水平不断提高，当信贷需求不足时，商业银行可以增加信用产品投资，获取更高收益，特别是持有自行主承的债务融资工具，在一级市场建仓中直接获取超额收益。此外，商业银行开始更多参与同业业务，降低闲置资金占有率，甚至在风险可控的前提下提高期限管理，通过“短负债、长资产”的期限错配方式获取期限收益。

   第三，积极发展中间业务。以债券承销为例，随着我国债务资本市场超常规发展，市场规模迅速扩大、产品种类日益丰富、产品结构渐趋多元化，商业银行开始日益重视债券承销等投资银行业务。债券承销不仅可以获得承销费用的中间收入，还可以在提供承销服务、改善客户关系中获取发债企业的更多存款。

第四，加强与其他金融机构的合作。国际经验表明，利率市场化都伴随着金融产品创新和金融服务多元化。这是因为，为防止利差缩窄导致大范围的银行倒闭，利率市场化改革通常伴随着存款保险制度的推出，这会导致小额存款利率大幅降低，进而导致存款吸引力降低。同时，部分优质客户对金融服务需求趋于多元化、个性化和综合化，是其财富增长到一定阶段的必然要求。因此，与其他金融机构密切合作，甚至主导建立起形式多样的金融集团或金融控股公司，为客户提供信贷、投资、保险等方面的全方位金融服务，已经成为银行经营模式转变的一个重要方向。

第五，大力发展资产证券化业务。资产证券化不仅可以盘活非流动资产，满足日趋严格的资本监管要求，而且有助于银行防范和化解不良资产，分散银行风险。我国从2005年开始信贷资产证券化的首批试点，尽管发展坎坷，但是近期国开行重启资产证券化并发行了资金最大规模的一单。可以预见，持续推进资产证券化试点将是商业银行缓解资本充足率的一个重要努力方向。

毋庸置疑，利率市场化进程将极大激发金融机构活力，我国金融市场也将随之不断繁荣发展。

   就债券市场而言，可能面临更多机遇：一是信用债规模迅速增长。金融机构的资金运用将大大提高信用债的市场需求，而资产证券化将提供更多的结构化信用产品，增加债券供应量。二是信用产品种类日益丰富，满足不同种类投资者的风险偏好。实际上，利率市场化的一个重要特征和内在保障就是多样化的金融产品，否则，不同风险偏好的投资需求无法实现，无法反映金融市场发展的真实情况。三是利率和信用衍生品快速发展，进一步完善债券市场的风险承担和转移机制。在某种意义上，远期、期货、期权等衍生品是市场化利率体系必需的内在支撑。