投资评级简报

长城汽车(601633)

SUV销量再超预期

民生证券研究报告指出，公司10月汽车销量保持较高的增速，增速显著超行业平均水平，销量达6.1万辆，同比增长68.1%，环比增长4.4%；累计1-10月销量达48.4万辆，同比增长31.7%，销量达到单月最高值，增速再超市场预期。预计公司SUV销量将受益于日系车份额下滑，加上去年10月提高节能汽车补贴门槛而导致基期较低，公司4季度增速将持续好于行业，预估全年销量增速为33.6%。

哈弗H6与M4成销量增长点。公司10月SUV销量同比大增164.7%至3.1万辆，环比增速6.3%，主要由于哈弗H6持续放量至1.5万辆，哈弗M4自5月上市以来，上量表现持续超预期，将大幅提升轿车工厂的产能利用率。哈弗H6逐步放量，加上哈弗M4表现超预期，共同拉动公司SUV销量增长，预估2012年SUV销量将达27.6万辆，YOY为87.4%。

公司SUV车型哈弗H6与新车型哈弗M4市场认可度高，有望持续放量，预估2012-2014年EPS分别为1.76、2.14、2.53元，维持“强烈推荐”评级。

钢研高纳(300034)

持续高增长可期

长江证券研究报告指出，高温合金材料行业具有“需求确定性”和“订单无法外溢性”特点，未来需求增长很有可能加速。高温合金作为航空发动机和燃气轮机内热端部件的关键材料，未来需求将持续扩大，具有较强确定性，并且由于技术封锁，订单无法外溢。

公司在航天发动机精铸件领域市场占有率90%以上；在燃气轮机涡轮盘、ODS合金、铝钛合金等多种前沿高端高温合金领域，公司研发生产优势明显，甚至处于独家供应地位。较强实力决定其能够充分享受下游订单的迫切增长。

募投项目2012年底开始投产将显著提升公司高温合金的产能，技术实力和设备水平也有大幅提升。2012年底IPO募投变形和粉末合金投产，产能瓶颈得以突破。其中，变形合金产能增加60%，粉末合金增加867%。此外，2013年底，“铸造高温合金精铸件”、“真空水平连铸高温合金母合金”和“高温金属基自润滑材料1200吨”项目也将投产。

公司作为高温合金行业的国内绝对龙头企业，必将充分享受行业需求的确定和迫切增长，未来业绩将保持较高确定性增长。预计公司2012-2014年EPS分别为0.38、0.55和0.78元，给予“推荐”评级。

中国建筑(601668)

稳健成长行业龙头

   安信证券研究报告指出，1-10月份公司建筑业务新签合同额约7559亿元，同比增长14.9%，同1-9月相比增速有所回升。自5月份以来，新签订单增速保持在10%以上，除8月份外单月新签订单保持在600亿元以上，预计2012年全年公司新签订单能够保持10%以上的增长。公司持续推行的“大市场、大业主、大项目”策略成效显著，市场份额持续提升。

2012年1-10月，公司地产业务销售额达969亿元，同比增长29.7%，虽然9、10月与3-8月相比销售额有所下降，但与2011年同期相比基本持平，销售保持稳定；同时，随着上半年地产销售的回暖，3季度以来公司明显加快了拿地节奏，前6个月新增土地储备约378万平方米，7-10月公司新增土地储备达382万平方米，已经超过上半年。

   2012年以来，公司项目工程进度有所放缓，房地产结算预计也将低于之前预期，预计2012-2014年公司EPS分别为0.54、0.67和0.83元，未来三年复合增速22.8%。公司建筑在手订单和房地产待结算项目均十分充裕，业绩增速虽然不算太快，但确定性较强，目前股价对应公司2012年PE不到6.0倍，PB不到1倍，维持“买入-A”的投资评级。