11超日债或成信用违约第一单

□中国邮政储蓄银行 刘晋

周四市场资金面保持宽松，隔夜利率继续维持2.28%的低位。公开市场逆回购操作1580亿，其中14天品种1530亿，元旦前市场资金面保持宽松应问题不大，不过因年底存款大量增加，1月5日需补缴大量准备金，市场资金面可能会出现短暂紧张。

市场近两个交易日出现了不少主动买盘，尤其是中期的利率产品，比如3-5年国债和金融债，1年以内的金融债和央票需求也不错，买盘主要来自于配置盘年底的需求，也和近期市场发行较少有关，可能不太具有可持续性。

周四下午交易所信用债爆出重大新闻，多家媒体报道超日太阳的老板携20亿巨资跑路。超日太阳的股票和11超日债(112061)已于上周四开始停牌。11超日债于今年3月上市，发行量达到10亿，票面利率8.98%。超日的三季度财务报表显示，其资产79.0亿，负债50.4亿，所有者权益28.6亿，而其资产中有33亿的应收账款，且业务90%以上在海外，资产的水分较大。如果老板携带大量现金资产跑路属实的话，超日太阳很可能资不抵债。

今年4月山东海龙短融被潍坊市政府兜底，引发债券业界的普遍批评，监管机构和市场人士都希望信用债的实质性违约能够早日到来，这样能够让市场更加成熟。目前信用债定价对违约风险普遍反映不足，这不利于债券市场形成完善的价格发现与风险识别功能。如果超日太阳老板跑路事件属实，则11超日债成为近年来首单实质性违约债券的概率较大。