国海富兰克林基金：二季度经济增长环比或走弱

   展望今年二季度，国海富兰克林基金认为，考虑到房地产价格的高企以及有关部门对制造业产能的态度，经济增长的环比会逐步走弱，进而同比可能出现小幅收缩，而通胀继续保持无压力的状态。

国海富兰克林基金认为，房地产投资的收缩、影子银行的清理等是造成增长环比回落的主要推动因素。消费方面，尽管2012年四季度消费出现同比回升，但消费的趋势性上升尚难以确认。观察城镇以及农产居民的可支配收入情况，2012年四季度依然处于同比下降通道，这意味着收入的趋势尚不足以推升消费。此外，考虑到相关部门的态度，短期消费增速也难以出现显著回升。

投资方面，从年初两个月的投资数据来看，基建投资继续大幅扩张至23%左右，房地产投资也表现较好，累计同比也扩张至26%。制造业投资受制于产能过剩因素，投资增速下行近5个百分点。由于房地产价格在一季度继续显著上升，此前市场认为增长动力之一的房地产投资似乎已难堪大任；受近期出台的针对影子银行的规范措施影响，基建投资有可能受困；考虑到有关部门对于过剩产能的态度，制造业投资尚难以在短期探底回升。综合而言，投资增速在二季度有望小幅下降。

出口方面，自2012年四季度以来，出口增速出现显著回升，年初以来甚至无视春节因素，连续两个月保持20%以上的增长。主要出口国如美国、欧元区自去年四季度以来的景气度回升是我国出口回升的推动力；同时出口产品的结构性变化，即由劳动密集型转向高新机电产品，也是出口保持较高增长的原因。上述因素在二季度尚能延续，出口增速或有下降，但出口交货值增速能维持在目前水平。(黄淑慧)