创业板风险季 参与需知牛股基因

□本报记者 李晓辉

近来，市场持续弱势震荡，创业板也几经沉浮。上海玺鸣投资管理有限公司总经理赵袭认为，创业板当前的风险大于收益，而上海精熙投资发展中心(有限合伙)投资经理方增鹏则认为，创业板的反复走强并非完全是炒作，投资者在参与时需把握牛股基因。

创业板行情行至后半段

中国证券报：目前，创业板已大幅走强了一个多季度，请问两位认为创业板当前处于什么阶段?

赵袭：目前市场分化十分严重。创业板走势强劲，牛股持续创新高；主板市场因主要是大周期类股票，深受经济不好、产能过剩的影响，未出现上涨的理由。我个人认为，当前市场投资思维很混乱，尽管创业板很多行业景气度较高，但是现在估值却严重偏高，因而我认为创业板行情应该已到后半段了。

方增鹏：主板市场向来都是宏观经济的晴雨表，在经济疲软的情况下，主板走势难免疲弱。创业板和中小板火爆，是因为投资者在经济转型期将希望寄托在新兴产业上，预计这种局面还会维持相当长一段时间。创业板综合估值和业绩面存在压力，但热度还一直未减，因而，我认为创业板目前依然存在机会，但行情已至中段之后了。

中国证券报：手游板块最近非常热，上市公司相继公告称进军手游，你们对手游公司的投资价值怎么看?

赵袭：目前的手游网络游戏比较繁荣，行业确实存在暴利，但是手游的生命周期很短，业绩存在太多的不确定性，真正能够持续获利的寥寥无几。我个人认为这一波以手游概念纯粹是概念炒作，投资者应该保持谨慎态度。

方增鹏：手游板块能够吸引资金参与的原因，主要跟市场相关，即源于活跃资金对主题投资的热衷。从行业整体情况来看，手游生命周期很短，而且是一个充分竞争的行业，这其中虽然存在很赚钱的公司，但是如果以最赚钱的公司作为标杆来看，其可复制性很低。我们认为，手游公司业绩波动比较大，投资者需密切跟踪其业绩情况。

关注权重股业绩兑现

中国证券报：上周创业板指数创下了今年以来最高，近几日回调后走稳，请问两位接下来怎么看?

赵袭：目前，热点炒作暂时还是以存量资金为主，传统行业主流板块的低迷资金集中流向中小板，只要哪个板块有赚钱效应就往哪个板块走，这还是一种击鼓传花的游戏。最终创业板会走向哪里，本人无法预测具体点位，但建议投资者还是要选择看好的公司适当参与，不要在这个位置上还随波逐流。

方增鹏：7月市场进入业绩披露期，投资者需要看带动指数走强公司的业绩如何，如果这些公司业绩还没有让大家失望，我觉得创业板指数应该还是会继续向上，同时像纯概念炒作的一些股票，业绩表现不好是必然，最终其股价还是会现原形。

中国证券报：有相当的投资者认为现在指数不重要，主要还是看个股，是不是说上证综指的指向性就完全不重要呢?

赵袭：这点我同意，我认为指数的重要性要根据个人的投资风格决定，对于我们来讲，当前指数确实不重要。如果是靠大策略做投资，行业配置要求对指数关注，那时才需要对指数保持敏感度。

方增鹏：轻指数尤其是不看上证综指，在未来一段时间将取得一个相对好的成绩。现在市场割裂严重，有两类投资者在参与：一类投资者只做新兴产业，另一类以主板为主。指数虽然重要但不是绝对的，但还是要关注一些，不能够完全抛弃。因为指数涨跌是一种市场人气的维系，如果主板指数持续下跌，还是会带来整体市场信心的不足，进而会影响个股的投资氛围。

当前风险或大于机会

中国证券报：目前市场机会多还是风险多?

赵袭：我个人认为现在风险大于机会，对于当前的创业板，我认为很多投资者还是警醒一点好。市场向来都讲预期，只有超预期的公司，其股价才会表现得很好。现在市场热点层出不穷，行情还会稍微持续一段时间。但一个很有趣的投资心理学告诉我们，大家都认为创业板还会有很好的表现，可能那个时候才会接近尾声，反之也成立。

方增鹏：创业板上涨也不完全是炒作，因为代表权重的大部分公司业绩确实还不错。但经过半年的大幅上涨后，现在我们会更多考虑自己把握得住、逻辑上认可、业绩确定性的公司适当参与，但是如果说现在让我们买高达80倍市盈率的一些热门品种，我会觉得比较没底。

中国证券报：中小板和创业板容易出牛股，那么如何挖掘一些穿越牛熊的公司，你们在选股方面有什么经验分享?

赵袭：挑选牛股其实没有且并不神秘。首先还是看行业，把握景气大周期以及新兴行业兴起的两类机会。投资者需要对于牛股所在行业的逻辑和公司的竞争力有充分的了解，否则不要贸然参与，也许能顺势赚钱，但是无法跟随牛股一直走下去。

方增鹏：真正的牛股，其诞生有很多偶然的因素，在参与的初期往往不一定能够预期到。但是也有一些必然的因素，因而，即便你所选择的公司不是最好的标的，但也能远远跑赢其他行业的公司。