两极分化格局凸显 三角度定调“成长”戏份

□本报记者 李波

据已公布的中报业绩预告显示，中小板创业板上市公司的预喜比例均较一季度有所回升，而主板上市公司的预喜比例则较一季度回落，这能够在很大程度上解释中小盘股持续坚挺的原因。对于创业板而言，虽然目前业绩预披露家数不足三分之一，但业绩分化已经初露端倪；另外，“明星股”业绩整体向好，但部分个股的预增幅度与股价涨幅却不太匹配。分析人士预计，随着预披露高峰的到来，创业板两极分化格局将更加凸显，“小而美”的强者恒强与“伪成长”的业绩杀将同时席卷市场。

中小板创业板

盈利情况优于主板

进入7月，中报业绩愈来愈成为影响市场的核心变量。昨日中小板和创业板大幅跑赢主板，就与其目前良好的业绩预披露情况密切相关。

据Wind资讯统计，截至7月9日，696只中小板上市公司中，有694家披露了业绩预告，基本披露完毕。其中，85只预增，116只续赢，260只略增，26只扭亏；66只预减，25只首亏，87略减，26只续亏，3只不确定。以此测算，中小板中报预喜比例为70%，而该比例在一季度为51%。

与此同时，在355只创业板上市公司中，有103家披露业绩预告，占比为29%。其中，16只预增，2只扭亏，35只略增，11只续赢；15只预减，11只略减，3只续亏，9只首亏，1只不确定。由此测算的创业板中报预喜比例暂为62%，而一季度为60%。

与之相对应的是，沪深主板已有223家上市公司披露中报业绩预告，其中47只预增，25只扭亏，13只略增，5只续赢。主板中报预喜比例为40%，较一季度的49%明显回落。

从业绩预告分布结构来看，中小板和创业板上市公司整体盈利情况较一季度改善，而主板上市公司则环比回落。在经济转型的过程中，主板传统企业更易受到宏观经济下行的负面冲击，而中小板、创业板公司与经济周期波动的相关性较小，且受益转型带来的盈利增长，具备较大的想象空间。相对主板的中报业绩优势，成为中小板创业板在当前疲弱的市场格局下相对坚挺的原因。

需要指出的是，由于创业板还有超过三分之二的上市公司尚未披露业绩预告，因此创业板的业绩分布结构还需继续跟进与更新。

创业板两极分化趋于严重

创业板曾在5月份享受了轰轰烈烈的成长盛宴，6月份回调不到8%便再度掉头向上，于7月3日再创反弹新高。市场对于创业板的分歧由来已久，此番中报业绩早已被认定是创业板个股的分水岭、试金石。尽管目前创业板业绩预披露家数较少，但两极分化的迹象和苗头已然出现。

在103只披露中报业绩预告的创业板上市公司中，预告净利润同时出现大幅增长和大幅下降。其中，净利润同比增幅超过100%以上的个股有6只，分别是鼎汉技术、智云股份、珈伟股份、金城医药、向日葵和光线传媒，增幅分别为1295.20%、905.86%、347.88%、130.00%、120.81%和120.00%；净利润同比降幅逾100%的个股有8只，分别是宝德股份、荃银高科、信维通信、科新机电、新大新材、温州宏丰、华星创业和美亚柏科，降幅分别为678.87%、367.02%、275.00%、266.03%、203.65%、188.00%、165.00%和100.00%。

而从业绩验证的角度来看，在年内涨幅超过100%的24只明星股中，有9只公布了业绩预告，其净利润同比增幅都在30%以上；而在年内跌幅超过25%的创业板“熊股”中，预告净利润几乎都出现负增长。

据预告利润增幅显示，创业板个股的业绩增速已经呈现出严重的分化格局，而随着预披露家数的增多，这种分化特征将会更加凸显。而就明星股的业绩来看，目前尚未出现业绩“变脸”的悲剧，这有望强化投资者的乐观预期，“强者恒强”的格局或延续。不过另一方面，相对于前期飙升的股价，部分成长股的业绩预增幅度似乎也难以与之匹配，预期差引发的失望情绪或随着中报的披露而发酵。因此，除了考察绝对的业绩预增幅度之外，对于前期涨幅以及后期成长空间也需综合考量。