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一周牛熊数据

中国证券报2013年11月04日02:21分类:新华社报刊

一周牛熊数据

金融护盘 沪综指涨0.78%

随着三季报披露落下帷幕,市场参与者发现银行股的报表真是漂亮,无论是业绩增速还是每股收益,都使得银行股的估值洼地效应更为突出。上周银行股反复活跃,渐成A股一景。由于银行股的总市值占A股市场总市值的比重达到30%,所以银行股企稳也就意味着上证指数渐渐企稳,在上周上涨0.78%。

由此可见,只要银行股持续强势,上证指数在2100点上方的确有可能会形成一定横盘震荡格局。就短线来说,银行股难以深幅下跌,主要是因为当前的经济环境赋予银行股盈利趋势得以延续,2013年银行股的低估值优势将继续得到强化。

但是,就中长期趋势来说,对银行股的走势却不宜过分乐观。主要是因为利率市场化是大势所趋,银行存款利率提升的概率较大,进而意味着存贷差可能会有所收敛。更何况,互联网金融业务的兴起将极大吸引居民“零钱”,从而不可避免地使得银行的活期存款大大减少。而从银行经营角度来看,活期存款一直是银行业较为低廉的资金来源。理解这一点,就可以解释为什么市场愿意给予银行股如此低的估值数据了。当前银行股固然有估值优势,股价走势也相对强硬,但其却缺乏反抽能量。所以,上证指数在近期固然可以在2100点上方企稳,但却难以有力拓展弹升空间。

染料涂料指数微跌0.88%

上周小市值品种出现了大力度回落,但同样作为小市值品种的建新股份、安诺其等染料涂料股却相对抗跌,在上周五甚至一度企稳反抽。其中,安诺其上涨5.31%,建新股份上涨3.23%,这与创业板指的急跌形成了鲜明对比。受此影响,染料涂料指数也震荡企稳,在上周仅微跌0.88%。

之所以如此,主要是因为该行业的景气度继续回升。进入秋季之后,我国华北、东北等地的大气环境依然不乐观,雾霾气候渐趋增多,说明环境压力持续增强。在此背景下,我国也加大了环境保护力度。尤其是华北等区域,财政部拔出50亿元用于河北等地的大气治理、地下水防治,环境保护力度前所未有。受此影响,各地方政府也不敢怠慢,对高污染产业的整顿在有序推行,大量高污染中小企业纷纷关停并转,高污染行业的供给端迅速萎缩。所以,相关产品价格在节节走高,染料涂料产业就是高污染产业,因此染料涂料价格也在渐趋回升中,进而驱动相关上市公司业绩回升。

这其实也得到了三季报的佐证。比如建新股份,在第三季度的净利润高达1700万元,而2013年上半年的两个季度净利润总和才469万元。如此格局说明环保高压政策驱动着高污染行业的供给端萎缩,进而驱动高污染行业的龙头上市公司业绩出现V型反转。更何况,四季度是染料涂料业的旺季,因此四季度业绩更值得期待。

趋势逆转 创业板指数大跌3.72%

影视传媒股、手机游戏股是创业板指的核心主线,正是由于影视传媒股的活跃,创业板指在今年前三季度一路高歌,一度摸至1400点的高位。但是,在10月影视传媒股持续下跌,华谊兄弟最大跌幅达到50%。如此就使得创业板指节节走低,在上周更是大跌3.72%。不过,毕竟短线跌幅过大,此类个股股价在经过持续急跌后,在上周五有所企稳。

但是,短线反抽空间并不乐观。一方面是因为今年以来,此类个股的涨幅过大,极大透支了未来的业绩预期。也就是说,此类个股的股价泡沫依然严重,仍然需要较长的挤泡沫进程。另一方面则是市场人气降温,对此类个股的估值、盈利模式,市场终于可以静下心来,平心静气进行讨论。在探讨过程中,市场参与者开始反思前期对新兴产业股盲目追涨的盈利模式。比如说影视股,在市场人气亢奋之际,往往将影视公司一部影片的票房盈利乘以20倍甚至30倍作为其估值数据。但是,一个影视公司能不能每年都拍出一部受欢迎的、票房收入超过5亿甚至10亿的影片呢?而且,票房收入还要与院线分成,还要扣除大红大紫后的影视明星的陡增片酬。所以,随着人气的降温,市场对影视股的估值坐标也开始下移,由原先的戴维斯双击变成了戴维斯双杀。

既如此,影视股、手机游戏股的股价只是短线调整到位,但就中期趋势来说,仍然需要不断地挤泡沫。此类个股是创业板指的权重股、人气股,既然其在后续走势中仍将继续下探挤泡沫,创业板指也难免继续震荡走低。

三季报刺激 电力指数大涨3.42%

由于今年下半年经济复苏,全社会用电量增速重归两位数轨道。与此同时,动力煤价格在前三季度持续回落。受此影响,电力股尤其是火电股的三季度业绩极其靓丽,长源电力等个股的每股收益接近1元,为市场瞩目。受此驱动,长源电力等电力股持续涨升,从而驱动电力指数上周大涨3.42%。

近年来我国环境压力增强,因此我国对新火电机组的建设采取了谨慎的态势,这就意味着未来火电机组的新增数量并不大。尤其是东南沿海部分地区已明确不再建立新的火电机组,这就意味着未来我国东南沿海地区的火电机组使用小时将持续提升,从而提升单机组的盈利能力。因此,火电股的估值仍有进一步修复动力。

更为重要的是,火电股也具有一定的改革预期。目前我国电力主要涉及到发电厂商、输配电厂商,即机组与电网之间。由于之前利益各方的角逐,使得我国电力改革一直未能有效推行,尤其是竞价上网等,大量小机组仍然存活。大量的大机组,虽然具有环保、使用效率高等优势,但却由于未能竞价上网,因此难以取得超预期收益。所以,一旦竞价上网得以实施,上市公司大容量、高参数的大型火电机组的盈利能力也有望提升。所以,电力股的股价走势仍有望活跃。(金百临咨询 秦洪,执业证书编号A1210612020001)

[责任编辑:周发]

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