投资策略第二名：长江证券研究小组(邓二勇、胡瑞丽、吴邦栋、吴春杰、程刚)

投资策略第二名：长江证券研究小组(邓二勇、胡瑞丽、吴邦栋、吴春杰、程刚)

机会仍从改革中诞生

感谢各位投资者对我们工作的肯定，这将激励我们在未来的工作中更加勤勉、踏实、认真，力争为投资者提供更有价值的研究成果。

2013年，成长股的结构性牛市对于一贯以自上而下与行业轮动为投资者创造价值的策略研究来讲，是充满挑战的一年。长江策略团队在前期潜在经济增速平台下移、转型期日韩经济与市场表现的国际经验、城镇化、拉美化等专题领域的研究，一方面使我们对中国中长期经济运行平台下移持有坚定的态度，季节性旺季、政策预期引导下的改善只是阶段性的反复，我们在配置上规避传统周期的建议从未动摇。另一方面，从转型所需与政策方向入手自下而上地寻找投资机会，在A股沿着结构性牛市的脉络演绎中把握住了新兴成长与传统周期的分化。

在市场预期经济复苏持续无法证伪的年初开工旺季，我们对湖北、江西、山东、成都等多地进行了全产业链调研，从微观层面的反馈将旺季动力不足的信息及时传递给投资者。在7月份高层传出“稳增长”的信号之初，就展开了“走主席路，寻中国梦”系列调研，深入基层，探寻政策着力打造中国经济蓝图的成长方向。

展望明年A股市场，从经济基本面出发，可以说是更为艰难的一年。具体体现在三个层面：经济增速大概率延续下行、货币投放的滞后效应下通胀中枢上移、无论基于国内通胀的央行存在货币态度转变还是来自海外美国QE退出的影响，流动性环境将更紧。而正所谓绝处逢生，改革的继续深化仍将是未来投资机会的重要突破口。