改革红利“不言顶”机构布局大国企

□本报记者 倪铭娅 高改芳

   资本市场翘首以盼的十八届三中全会9日开幕。

   一位接近决策层的人士表示，国资改革的力度，将决定A股市场中体量最大的一部分公司能否再焕生机。“国企改革和某些垄断行业的放开，这些机会值得重视。动手早的9月就开始调仓了。”某大型保险资产管理公司的人士向中国证券报记者透露。

探秘改革方案

   “'顶层规划看三中，先行先试看自贸。’三中全会的改革方案，可以用这十四个字概括。”一位权威国家智库专家向中国证券报记者说。

   当被问及有关顶层规划的具体内容时，该专家则三缄其口。他的顾虑源自近期有关“383”改革方案的舆论。“三中全会前，有关改革顶层规划的任何内容稍有透露，都有可能卷入舆论漩涡。”说完，他递给中国证券报记者一份报告。

   从这份一万字左右的报告中，依稀可以看到改革的核心所在。正如市场人士分析，整体改革方案的核心是建立统一开放、竞争有序的市场体系。

   “会有很多的开放举措公布。”一位接近决策层的人士告诉中国证券报记者，包括区域开放、行业开放、资源开放等项政策都有望公布。他说，沿边区域开放规划已经获国务院批准；打破垄断、向民营资本放开也基本无虞；国企改革已进入倒计时阶段。

   政策层面的任何风吹草动都牵动着资本市场的神经。在三中全会召开前的一个月，A股市场就开始经受下跌折磨，个股活跃度相比今年前几个月明显下降，市场人气受到打压。

   但坚定的市场看多者并未为其所动。围绕三中全会的改革红利积极布局的热潮正在涌动。

机构提前布局

   在市场对改革的一系列期待中，国企改革一直是机构关注的重点。10月一度有传言称，上海国企改革方案将于10月底推出，这被业内称为“3.0版”改革方案。然而，时至今日上海国企改革内容并未正式公布。

   即便如此，一位接近决策层的人士表示，国资改革的力度，将决定A股市场中体量最大的一部分公司能否再焕生机。

   俞越(化名)是某大型保险资产管理公司的投资经理，去年的投资业绩在全公司排名前三，但今年已跌出前十。

   他打算趁着当前市场调整的时机，在权益市场上有所斩获，明年把排名冲上去。

   “今年底到明年上半年A股市场还有机会，目前的垄断行业就是明年初的热点。”俞越说，未来改革的核心是市场化。原来偏垄断的行业，有望在三中全会后迎来开放，引入新的竞争者，市场化会激发巨大活力，从而让整个行业迎来又一春。

   由于险资直接投资二级市场的风险较大，保险资产管理公司通常配置基金、债券产品。俞越的策略是与各大基金公司交流，寻找和自己投资口味相符的基金经理，选择基金产品。

   “国企改革和某些垄断行业的放开，这些机会值得重视，也是我目前积极买入的行业，主要标的是大型国企，我相信他们的业绩在未来有较大幅度的改善空间。”俞越说。

静待热点释放

   10月对险资“伤害”最大的不是创业板大跌，而是股债双杀。而且10月资金价格高企，对险资的影响很大，会对今年的投资业绩造成影响。“今年险资的投资热点是非标业务，包括股权项目投资，但是今年险资投入股市和债市的资金较往年有所减少。”俞越表示。

   “从现在开始到未来两年，都要看结构怎样调，然后再确定品种怎么选。要知道谜底，得等到三中全会以后。那时市场的担忧就不存在了，而且二级市场资金也知道新的方向，但也许那时价位已高企。”俞越说，几年的投资生涯，把他的心态磨炼得相当好。

   他并不否认，在三中全会期间，空仓的人更稳妥，“但我提前埋伏进去，只要投中一个板块，我的业绩就会很好看。”俞越这样解释他提前布局的思路。

   当然，分歧一直存在。俞越所在的公司目前分为两大阵营：看空派认为，10月股市的下跌是三中全会靴子提前落地、利好已出的标志；看多者坚持，改革红利在后头，今年底明年初会集中释放，必须提前布局。

   也有保险资产管理公司对三中全会的“顶层规划”持谨慎态度，他们担心最终提出的“五位一体”全面改革规划或低于预期。即便有新的改革方案出台，也可能是框架性的。有些险资在三季度降低了主动型基金的配置，他们的观点是，持币静待会议内容的公布。