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央行再度降息引导利率下行

上海证券报2015年05月11日04:11分类:新华社报刊

⊙记者 高翔 李丹丹 ○编辑 于勇

上周市场上较强的降息预期终于在昨日晚间落地。但央行强调,降息不是QE,是为了扩大去年11月与今年3月两次降息的“战果”,进一步推动社会融资成本下行。

降息不是QE

央行昨日晚间宣布,自今日起下调金融机构存款和贷款一年期基准利率各0.25个百分点,同时将金融机构存款利率浮动区间上限由基准利率的1.3倍跳跃式上调到1.5倍。

央行研究局首席经济学家马骏强调,QE是发达国家在政策利率接近于零、实体经济又面临衰退的背景下采用的非常规政策手段。中国不存在零利率对货币政策的约束问题,中国央行也有准备金率、再贷款和其他常规政策工具的空间,足以有效调节流动性供给。这些,都属于常规的货币政策操作,与发达国家QE有本质区别。

但不搞QE不代表可任由货币条件被动紧缩。前期贷款利率虽有下降,但降幅不及降息的幅度,决定了央行需要进一步降息。物价水平总体较低,实际利率仍高于历史平均水平,也使得央行有必要进一步降低名义利率,防止由于实际利率升高而货币条件被动紧缩的局面。银行体系流动性总体充裕,以及许多银行未用足存款利率上限,则为进一步推进利率市场化创造了空间。

[责任编辑:周发]