新华财经北京3月24日电（记者王虎云） 星石投资近日发表研究报告称，全球迎来新的产能扩张周期，过去因通缩而盈利下行、因而退出一代专业投资人视野的传统产业，可能会重回投资的主流舞台。
报告称，过去十年，全球经历了较长的工业领域产能收缩。产能收缩下，全球经历了10年的传统产业价格中枢下行。2020年，在全球供给出清叠加补库存的大背景下，供需缺口加大，价格上行明显，回到甚至超过10年前的水平，持续十年的通缩结束。路透现货指数在2020年均触底反弹，其中以金属和工业原料的反弹尤为剧烈。不仅是原料领域涨，半导体代工领域的缺货程度也非常严重，这在以往较为少见。
报告认为，新的产能周期或开启，顺周期的企业盈利有望率先修复，相关投资或将再次回到主流视野。2020年四季度中国工业产能利用率已经上升到有数据以来（2013年起）的最高值，上市公司的固定资产周转率已经率先创出新高，产能扩张的内在动力越来越强。相关行业的头部公司在多年产能出清中，提升了市占率，建立了资本或渠道的高壁垒，供给刚性下，其盈利将最为受益。
星石投资表示，过去十年的全球货币宽松下，叠加中国人口红利的大背景、居民财富的增加，更受青睐的是DCF估值和赛道估值成长和消费股，催生了许多长期投资的经典。但随着通胀回归，传统周期、传统金融、传统消费等正迎来“戴维斯双击”，也将回归主流，成为与成长和消费并驾齐驱的投资富矿。
编辑：王媛媛
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