一、市场概览
1.外汇市场
本周，美元指数大幅走升。周初，因风险资产需求减弱,美指连涨三日，随后美国国债需求强劲压制国债收益率，美指走软。周五时，因美国8月PPI强劲上涨带动美债收益率企稳回升，美指再度走高，最终报收于92.6373。欧元方面，周初，美元连续走强对欧元形成压制，但周四时美元指数走软且欧央行政策会议表示将放缓购债，欧元走强。周五时美元重新走强令欧元重返跌势，最终报收于1.1810。人民币方面，周初美指走强压制人民币，但中国进出口数据好于预期令人民币横盘震荡。周五时中美领导人通电话令双方关系缓和，人民币兑美元汇率大幅走强，最终报收于6.4440。
2.黄金市场
本周，国际金价大幅走软。周初，因美指走强，美国国债收益率上升，国际金价大幅下行。随后，因褐皮书显示美国经济增速放缓，且美国PPI数据再创新高，导致市场对美联储紧缩时间表重新采取观望态度，国际金价窄幅震荡，最终报收于1787.52美元/盎司。
二、市场动态
1.美联储发布最新褐皮书报告，称8月经济活动减速
周三，美联储发布了最新的褐皮书报告，将对美国整体经济活动的描述下调至“温和增长”。报告认为，经济增速放缓主要是由供应中断和劳动力短缺造成的，当前通胀稳定在一个较高水平，但一些高通胀领域价格已开始出现回落。最后，报告表示限制就业的因素主要是劳动力短缺，招聘需求仍远远超过劳动力供应。总的来说，本次美联储褐皮书表明美国经济增长放缓的同时，通胀却依旧高企，这将令美联储后续的政策调整陷入困境。
2.欧央行发布最新利率决议，放缓四季度购债速度
周四，欧央行发布了最新利率决议，宣布维持三大关键利率不变，同时宣布将放缓第四季度的紧急抗疫购债计划（PEPP）购债速度。欧央行表示，第四季度的PEPP购债速度将比过去两个季度“适度降低”，但PEPP规模将维持在1.85万亿欧元不变，且如果市场形势发生逆转，欧央行会再度加大刺激力度。根据欧央行此前的预期，欧洲今年通胀率将为2.2%，明年将降至1.7%，远低于欧央行2%的通胀目标。本次欧央行实际上回避了何时结束紧急援助这一重大问题，并将它留给了12月的会议来解决。
三、操作建议
外汇：本周，人民币兑美元主要受中美高层通话的影响而出现大幅走升。不过中美关系短期内能否继续改善有待观察，否则对人民币汇率的长期影响有限，人民币兑美元后续走势仍然要看美联储政策调整进程。当前，鉴于人民币双向波动的特征更加明显，建议有结售汇需求的客户树立风险中性意识，运用比率远期、加盖型比率远期、远期差额结汇等远期产品锁定价格，规避人民币的双向波动风险。
黄金：本周，国际金价大幅下行，跌破1800美元/盎司关口。当前市场焦点主要在于美联储是否会提前开始缩减购债。不过在美国经济增速放缓，劳动参与率尚与疫情前差距较大的情况下，美联储大概率仍将按兵不动，黄金仍有一定上行空间。展望下周，中国将公布8月工业、投资和消费数据；美国、英国、欧元区将公布8月通胀数据，建议投资者关注。（徐文君）
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编辑：赵鼎
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